Понятие и сущность эмиссии ценных бумаг (видео)

Эмиссия ценных бумаг и ее особенности

Эмиссия ценных бумаг – это выпуск в обращение акций, облигаций и иных разновидностей важных ценных бумаг. При этом все процедуры должны проходить в точном соответствии с законом. Эмитент ценных бумаг – это компания, которая проводит выпуск ценных бумаг.

Основная цель эмиссии государственных ценных бумаг заключается в привлечении компанией дополнительных финансовых средств. Если для этого используются акции, тогда увеличивается уставной капитал предприятия, в случае с облигациями – действуют условия займа. При этом все этапы контролируют государственные органы, которые регулируют рынок ценных бумаг.

К эмиссии могут прибегать, чтобы выпустить бумаги с новыми правами, изменить номинал акций, которые уже находятся в обращении, а также учредить акционерное общество.

Стандарты эмиссии ценных бумаг

На территории Российской Федерации действуют определенные правила эмиссии акций, дополнительных акций и облигаций. Также установлена процедура их подготовки.

Стандарты эмиссии ценных бумаг – это документ, который регламентирует все описанные действия.

Они позволяют регулировать выпуск акций АО при его регистрации, дополнительных бумаг, которые распределяются среди акционеров, а также дополнительные акции.

Также стандарты эмиссии ценных бумаг определяют правила выпуска облигаций, которые размещаются с помощью подписки, и бумаг, для размещения которых используется конвертация. Акции размещаются при учреждении АО среди его владельцев. Для этого используется подписка и конвертация.

Основные этапы эмиссии ценных бумаг

Если рассматривать обычный порядок выпуска ценных бумаг, то он включает такие этапы регистрации проспекта эмиссии ценных бумаг:

Процедуру эмиссии ценных бумаг лучше всего проводить в описанной выше последовательности. Если она будет нарушена, тогда создаются условия для признания эмиссии недобросовестной. В результате в госрегистрации ценных бумаг может быть принято решение об отказе.

При регистрации эмиссии акций необходимо провести немало операций, а также оформить различную документацию. Она должна быть заполнена юридически правильно и не содержать ошибок. Лучше всего на этом этапе обратиться к специалистам, которые окажут квалифицированную помощь.

Проспект эмиссии ценных бумаг банками и другими организациями призван раскрыть достоверные и полные сведения, которые послужат основанием для объективного принятия инвесторами решения об их покупке.

Как организуется эмиссия

Как правило, при проведении эмиссии привлекаются профессиональные участники фондового рынка или андеррайтеры. Они подписывают с эмитентом договор, после чего на их плечи ложится ряд обязательств, затрагивающих выпуск ценных бумаг и их размещение. За свои услуги андеррайтер получает определенную плату.

Андеррайтер обслуживает всю процедуру выпуска ценных бумаг: обосновывает эмиссию, определяет параметры, подготавливает требуемые документы, регистрирует их в госорганах, производит размещение среди инвесторов (при этом могут привлекаться сторонние организации).

Нередко андеррайтеры берут на себя определенные обязательства, которые связаны с размещением эмиссии. Они могут быть следующих видов:

Виды эмиссии ценных бумаг

Существуют различные классификации эмиссии. Например, с позиции очередности она бывает первичной и вторичной.

Первичная эмиссия. Она происходит, когда компания в первый раз выпускает собственные ценные бумаги или когда она производит эмиссию определенный ценной бумаги в первый раз.

К примеру, предприятие в первый раз выпускает собственные акции либо облигации.

К этому виду можно отнести ситуацию, когда обыкновенные акции котируются на фондовой бирже, а дополнительно к ним она производит эмиссию привилегированных акций или облигаций.

Вторичная эмиссия. Предполагает повторное размещение различных ценных бумаг определенной компанией. По методу размещения выпуск может осуществляться с помощью подписки, распределения и конвертации. Познакомимся с ними ближе.

Подписка. В соответствии с ней заключается соглашение по купле-продаже, по этой схеме производится размещение бумаг. Она бывает закрытой и открытой. В первом случае купить ценные бумаги могут только определенный круг инвесторов, который устанавливается заранее. При открытой подписке сделать покупку может каждый, при этом организуется широкая публичная огласка намерений.

Распределение. Размещение бумаг осуществляется среди определенного круга лиц, при этом не происходит подписание договора. Этот метод актуален лишь для акций, он не предназначен для эмиссии облигаций. Распределение может использоваться при формировании АО, а также при проведении бонусной эмиссии.

Конвертация. Она предполагает размещение вида ценных бумаг, при этом они не продаются, а обмениваются на ранее оговоренных условиях.

https://www.youtube.com/watch?v=R3kFKjxwOQ4

Если говорить о размещении облигаций, то для них используются лишь два метода: конвертация и подписка. А вот акции могут распределяться среди участников АО, конвертации и подписки.

Основные этапы обращения ценных бумаг и акций могут включать ценные бумаги, которые выпущены в бездокументарной и документарной форме. Они могут выпускаться с указанием имени владельца, а также быть на предъявителя.

Особенности принятия решения о выпуске ценных бумаг

Эмиссия облигаций производится при соответствующем решении исполнительного органа компании либо ее советом директоров. В случае с акциями оно принимается в ходе общего собрания акционеров. Оно не просто должно быть озвучено – создается особый документ, в нем содержатся такие данные:

Если говорить о привилегиях, то регистрация эмиссии ценных бумаг позволяет их предоставлять лишь акционерам этого АО, в собственности которых имеются голосующие акции. Стоимость таких бумаг может быть на 10 процентов ниже в сравнении с рыночной ценой, по которой покупают остальные лица и компании.

Эмитент ценных бумаг уполномочен установить ограничения в отношении численности акций либо их номинальной стоимости. Также они могут касаться продажи лиц, не выступающих резидентами своей страны и не прошедших регистрацию в ней.

При проведении закрытой подписки в решении об эмиссии сообщаются критерии инвесторов, которые могут совершать покупку ценных бумаг.

Проведение госрегистрации

Видео:Понятие ценных бумаг и их видыСкачать

Все виды ценных бумаг при эмиссии должны в обязательном порядке проходить госрегистрацию. При ее прохождении утверждается следующее:

Российское законодательство устанавливает сроки, на протяжении которых эмитент обязан представить бумаги на прохождение регистрации. Обычно они составляют 3 месяца с момента утверждения решения об эмиссии. Срок может ограничиваться месяцем в таких случаях:

На законодательном уровне устанавливаются документы, требуемые оформить для госрегистрации, также определяются основания, которые могут служить для отказа.

После их подачи в регистрирующий орган у него остается 30 дней на то, чтобы произвести регистрацию либо принять обоснованное решение об отказе в проведении госрегистрации.

Негативное решение может быть принято в том случае, если эмитент нарушил требования законодательства в отношении эмиссии ценных бумаг, сформирование неполного пакета документов для госрегистрации, сообщение о себе ложных данных, а также неуплата налогов, которые связаны с эмиссией.

Заблаговременно и грамотно подготовившись к эмиссии ценных бумаг, компания существенно повышает шансы на их успешную госрегистрацию. Это позволит привлечь необходимое количество дополнительных средств, которые помогут предприятию успешно и динамично развиваться. Бизнес-портал investtalk.

ru предлагает познакомиться с эмитентами российских акций, они представлены на странице https://investtalk.ru/forum/forum/245-rossijskie-aktcii-i-emitenty/. Традиционно российские инвесторы интересуются акциями Газпрома, Сбербанка и других «голубых фишек». Если же Вас интересуют иностранные компании, обсудить их ценные бумаги можно здесь: https://investtalk.

Эмиссия ценных бумаг — курсовая работа

  Введение 3

  1. Понятие, сущность и процедура эмиссии ценных бумаг. 4

  1.1. Понятие эмиссии ценных бумаг. 4

  1.2. Процедура эмиссии и ее этапы. 9

  1.3. Особенности эмиссии ценных бумаг, выпускаемых коммерческими банками 17

  1.4. Государственная регистрация выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг. 24

  2.Понятие и содержание проспекта ценных бумаг. 26

  2.1.Понятие проспекта ценных бумаг. 26

  2.2. Бухгалтерская (финансовая) отчетность эмитента. 32

  2.3.Отчет (уведомление) об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг. 38

  Заключение. 40

  Список литературы. 41

      1.1. Понятие эмиссии ценных бумаг.

  Цикл жизни ценных бумаг состоит из следующих фаз:

  • конструирование нового выпуска ценных бумаг;

  • первичное размещение ценных бумаг (первичная эмиссия);

  • обращение (купля-продажа) ценных бумаг;

  • погашение (выкуп) долговых (облигаций и др.) ценных бумаг.

  Эмиссия ценных бумаг — выпуск в обращение акций, облигаций и других финансовых инструментов, осуществляемый акционерными обществами в процессе их учреждения, а также при увеличении их уставного капитала или привлечении дополнительных финансовых ресурсов.

  Первичная эмиссия ценных бумаг, это — продажа ценных бумаг эмитентами их первым владельцам —инвесторам.

  Процедура эмиссии ценных бумаг акционерными обществами регламентируется:

  • Федеральным законом Российской Федерации «Об акционерных обществах», принятым Государственной Думой 24 ноября 1995 г.;

  • Федеральным законом Российской Федерации «О рынке ценных бумага принятым Государственной Думой 20 марта 1996 г.;

  • Инструкцией Министерства финансов РФ от 3 марта 1992 г. № 2 «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг на территории Российской Федерации».

  Первичная эмиссия ценных бумаг осуществляется при учреждении акционерного общества и при увеличении размеров его уставного капитала (фонда) путем выпуска акций.

Видео:1 3 Этапы эмиссии ценных бумаг Принятие решения о выпуске ценных бумагСкачать

  Первичная эмиссия ценных бумаг осуществляется в форме:

  • открытого (публичного) размещения ценных бумаг среди потенциально неограниченного круга инвесторов с публичным объявлением о выпуске ценных бумаг, проведением рекламной кампании и регистрацией проспекта эмиссии;

  • закрытого (частного) размещения — без публичного объявления, без проведения рекламной кампании, публикации и регистрации проспекта эмиссии среди известного ограниченного круга инвесторов (до 500 включительно), или на сумму не более 50 тыс. минимальных размеров оплаты труда (МРОТ).

  В случае, если круг инвесторов ценных бумаг одного вида, выпущенных ранее в форме закрытого (частного) размещения, предполагается расширить сверх 500 инвесторов, либо в случае дополнительного выпуска ценных бумаг того же вида, при котором их общий объем превысит 50 тыс. МРОТ эмитент, инвестиционные институты, производящие по соглашению с эмитентом продажу его ценных бумаг, обязаны зарегистрировать и опубликовать проспект эмиссии в том же порядке, который предусмотрен для открытого (публичного) размещения ценных бумаг.

  В момент учреждения акционерного общества первичная эмиссия акций осуществляется только в форме закрытого (частного) размещения.

  В соответствии с действующим законодательством эмиссия ценных бумаг подлежит государственной регистрации. Большое значение для понимания сущности эмиссии ценных бумаг как механизма формирования капитала и привлечения финансовых ресурсов на денежном рынке имеет анализ достоинств и недостатков выпуска акций в открытую продажу.

  К достоинствам публичного размещения акций можно отнести:

  • возможность повысить ликвидность ценных бумаг компании. Держатели публично обращающихся акций встречаются с меньшими трудностями при их продаже, чем учредители закрытого акционерного общества при выходе из него;

  • более широкое привлечение новых денежных ресурсов. Возможности закрытого акционерного общества в заимствовании средств на денежном рынке и привлечении капиталов своих участников, как правило, ограничены. Публичное размещение акций дает большие возможности для финансирования крупных проектов;

  • использование рыночной оценки стоимости активов компаний. К недостаткам публичного размещения акций можно отнести:

  • возрастание издержек по обслуживанию корпоративного капитала. Так, открытое акционерное общество должно нести издержки по составлению ежеквартальных и годовых отчетов о своей деятельности, которые оно обязано рассылать своим акционерам. Подобного рода издержки могут быть обременительны для относительно небольших компаний;

  • поддержание компанией курса своих акций на вторичном рынке и определенные затраты, связанные с этим;

  • вынужденное раскрытие части конфиденциальной информации о деятельности акционерного общества, что в ряде случаев учредителям компании невыгодно;

  • сужение возможностей учредителей и персонала устанавливать себе высокие оклады и дивиденды, извлекать различные выгоды из своей деятельности в компании, так как усиливается роль общественного контроля;

  • низкую эффективность для относительно небольших компаний, поскольку их бумаги покупаются и продаются нерегулярно из-за их невысокой ликвидности, а рыночные цены на них не всегда соответствуют реальному потенциалу компании;

  • потерю контроля за собственностью, так как способствует ее размыванию и может привести к полному или частичному переходу контроля за компанией к другим лицам.

  Можно выделить два основных вида эмиссии акций:

  • эмиссия акций в процессе учреждения акционерного общества — учредительная эмиссия;

  • эмиссия ценных бумаг для осуществления финансирования инвестиционной и расширения производственно-хозяйственной деятельности акционерного общества (АО).

  Процесс учредительства АО складывается из двух основных процессов: финансирования организуемого (учреждаемого) АО и эмиссии его акций. В зависимости от того, как организованы и реализуются эти процессы, в практике принято различать единовременное и постепенное учредительство.

  Финансированием акционерного общества называется операция предоставления учреждаемому обществу капитала для оплаты номинала акций. Иначе говоря, финансирование учреждаемого акционерного общества есть первоначальное вложение денежного капитала в его акции или первоначальная покупка акций в соответствии с их номиналом.

  Если финансирование для учредителя есть вложение денежного капитала в акции, то эмиссия представляет обратный процесс — извлечение вложенного в ценные бумаги капитала путем их публичной распродажи.

  Таким образом, кругооборот капитала в процессе учредительства протекает в единстве двух процессов: финансирования акционерного общества и эмиссии акций.

  Исторически первой и более простой формой учредительства (и при этом достаточно жесткой формой) является единовременное учредительство.

Метод учредительства заключается в том, что акционерное общество считается учрежденным и имеет право заключать сделки от собственного имени только после того, как все выпущенные им акции полностью оплачены.

В этом случае первоначально от учредителей общества требуется собрать не менее четверти номинального акционерного капитала и поместить его в виде вклада в банк. Это является своего рода гарантией того, что общество будет учреждено.

Только после того, как полностью оплачен акционерный капитал, происходит его государственная регистрация как юридического лица (общество заносится в торговый или иной регистр), и общество начинает действовать. До этого момента общество считается несуществующим как самостоятельный хозяйственный субъект и как юридическое лицо. Поэтому при единовременном учредительстве учредители сами оплачивают акции, за счет чего образуется уставный капитал общества.

  Несколько иначе обстоит дело при постепенном учредительстве, которое наиболее распространено в Англии и США.

В данном случае акционерное общество считается основанным, если его организаторы получили свидетельство об учреждении независимо от того, полностью оплачен уставный капитал общества или нет.

Учредители общества начинают постепенно собирать нужный капитал уже после регистрации общества, предлагая его акции инвесторам.

Видео:5.3. Общие положения о ценных бумагах. Эмиссионные ценные бумагиСкачать

  На первый взгляд при постепенном (суксессивном) учредительстве операция финансирования общества совпадает с операцией эмиссии его акций,  но по существу это не так.

  В данном случае между организаторами-учредителями АО и непосредстинвесторами (покупателями акций) выступает посредник — действительный учредитель, который подписывается на весь или часть выпуска акций, гарантируя их дальнейшую эмиссию — размещение на фондовом рынке.

Действительным учредителем здесь выступает финансист, подписывающийся на весь выпуск ценных бумаг, в роли которого выступают финансово-кредитные учреждения и институты (коммерческие и инвестиционные банки, финансовые и инвестиционные компании, пенсионные и страховые фонды и др.). Для того чтобы акции были эмитированы т.

е. проданы на фондовом рынке, необходимо вложить некоторый минимум денежного капитала в акции. Это минимальное вложение может составлять сумму 500—1000 дол., иногда его величина фиксируется от 10 до 25% к капиталу, на который производится подписка.

При постепенном учредительстве подписчик-учредитель может продать публике, т.е. эмитировать, не оплаченные полностью акции.

  При постепенном учредительстве сначала денежный капитал, равный определенной доле номинала акций, авансируется в форме финансирования учреждаемого общества, а затем, поскольку рыночная цена не полностью оплаченных акций достаточно превысила сумму средств, вложенную в них при подписке, эти акции эмитируются, т.е. продаются на рынке, вследствие чего образуется учредительная прибыль.

  В соответствии с действующим Федеральным законом «Об акционерных обществах в РФ» принят порядок единовременного (симультанного) учреждения АО.

Согласно статье 34 Федерального закона акции общества при его учреждении должны быть полностью оплачены в течение срока определенного уставом общества, при этом не менее 50% уставного капитала общества должны быть оплачены к моменту его регистрации, а оставшаяся часть — в течение года с момента его регистрации, если иное не установлено Федеральным законом о государственной регистрации юридических лиц.

      1.2. Процедура эмиссии и ее этапы.

  Процедура эмиссии эмиссионных ценных бумаг, если иное не предусмотрено включает следующие этапы:

• принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг;
• утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг;
• государственную регистрацию выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг;
• размещение эмиссионных ценных бумаг;
• государственную регистрацию отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг или представление в регистрирующий орган уведомления об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг.

Эмиссия ценных бумаг

Введение 3

1. Сущность и понятие эмиссии ценных бумаг 4

2. Классификации эмиссии 9

3. Организация и процедура эмиссии ценных бумаг 11

Заключение 16

Список литературы 17

Введение

Актуальность темы исследования заключается в следующем. В условиях современной экономики рынок ценных бумаг имеет большое значение для рыночной экономики. Размещать в обращение самые важные виды ценных бумаг, прежде всего акции и облигации, проводится посредством их эмиссии.

https://www.youtube.com/watch?v=81l0AHV50Z0

Эмиссия представляет собой установленную законом совокупность процедур, которые обеспечивают размещение между инвесторами ценных бумаг.

Основной целью эмиссии является привлечение эмитентом дополнительного капитала на условиях займа (если выпускаются облигации) или посредством повышения уставного фонда (если выпускаются акции), однако проводится это по правилам и под контролем со стороны государственных органов, которые регулируют рынок ценных бумаг.

Причиной эмиссии может быть учреждение акционерного общества, изменение номинала выпущенных ранее ценных бумаг, выпуск ценных бумаг с новыми свойствами (правами).

Цель работы – характеристика процесса эмиссии ценных бумаз.

Задачи работы – раскрыть сущность и понятие эмиссии, ее виды; охарактеризовать  классификацию эмиссии; описать организацию и порядок эмиссии ценных бумаг.

Объект исследования – рынок ценных бумаг.

Предмет исследования – организация и развитие эмиссии ценных бумаг.

Методы исследования – анализ специальной литературы, методы индукции и дедукции, метод сравнения.

1. Сущность и понятие эмиссии ценных бумаг

Эмиссию ценных бумаг можно представлять как один из источников финансовых ресурсов, которые привлекаются субъектами для решения каких-либо целей.

Государством применяется эмиссия собственных бумаг в связи с тем, что значительный рост налогов может привести к снижению экономической активности в государстве, а неподконтрольная эмиссия денежной наличности грозит повышением темпов инфляции.

Субъекты РФ и органы местной власти и управления при помощи выпуска своих долговых обязательств могут себе обеспечить и поступление денежных средств в бюджет данного уровня бюджетной системы, и финансовое обеспечение каких-либо инвестиционных проектов.

Видео:Устройство фондового рынка за 5 минут. Участники рынка ценных бумагСкачать

Эмиссия ценных бумаг вместе с прочими источниками финансовых ресурсов является привлекательной для корпораций, потому что в данном случае возможно следующее:

— изменять сроки привлечения нужных сумм денежных средств (без ограниченного срока в случае эмиссии акций) и делать выбор наиболее приемлемого срока (в случае эмиссии облигаций);

— определять приемлемый уровень платы за привлекаемые денежные средства, комбинируя при этом имущественные права, которые закладываются в ценные бумаги;

— повышать объем привлекаемых средств в сравнении с кредитом, который может выдаваться отдельным банком, посредством предложения выпускаемых ценных бумаг возможно неограниченному кругу покупателей.

Эмиссия представляет собой выпуск и размещение ценных бумаг. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» трактует эмиссию как установленную законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг, т.е.

действия, которые охватывают подготовку к выпуску, сам выпуск ценных бумаг и отчуждение их первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок осуществляемые эмитентом самостоятельно или андеррайтером по договору с ним1.

Эмиссией охватываются только эмиссионные ценные бумаги, что следует из определения эмиссионных бумаг, сюда относятся акции и облигации. Осуществляя эмиссию ценных бумаг, нужно принимать во внимание то, что и инвестор, и эмитент важное значение придают той совокупности имущественных прав, которые за этими бумагами закреплены.

В связи с этим у эмитента появляется возможность комбинирования разного типа имущественных прав и этим менять инвестиционные характеристики ценных бумаг, тем самым делая их для инвесторов наиболее привлекательными.

В свою очередь, у инвестора возникает возможность сравнения инвестиционных характеристик данных ценных бумаг и выбора тех, которые будут соответствовать его целям инвестирования.

Участниками этого процесса являются: эмитенты; инвесторы; профессиональные участники рынка ценных бумаг, выполняющие посреднические функции; органы, регистрирующие выпуски ценных бумаг2.

Как эмитенты ценных бумаг могут быть: юридические лица (АО, ООО, товарищества, кооперативы и т.д.); государственные органы; субъекты РФ (органы государственной власти, которые уполномочены на составление и (или) исполнение бюджета данного субъекта РФ); муниципальные образования с такого же рода функциями в своей сфере.

https://www.youtube.com/watch?v=_zJhEbIfKVQ

Общими целями эмиссии для всех видов эмитентов являются следующие: привлечение нужного объема денежных средств; реконструкция собственности; секьюритизация задолженности; снижение риска; совершенствование финансового планирования и управления; формирование рациональной структуры капитала3.

Основной целью эмиссии нужно считать привлечение необходимого объема денежных средств. Данная цель является наиболее очевидной для всех типов эмитентов.

Остановимся на эмиссии ценных бумаг акционерными обществами как на наиболее распространенном типе эмиссии.

В современных условиях в РФ эмиссия ценных бумаг акционерного общества для привлечения денежных средств нужна по причине нестабильной экономической ситуации, периодической нехватки собственного капитала, практически полным отсутствием централизованного инвестирования, относительно высокой стоимости кредитов банковских учреждений.

Эмиссия ценных бумаг связана с первичным рынком. Ею предполагается привлечение денежных средств под ценные бумаги, которые выпускаются эмитентом.

Проводя эмиссию собственных ценных бумаг, эмитенту необходимо не только поддерживать вторичный рынок ценных бумаг, но вместе с тем нести обязательства перед новыми покупателями его ценных бумаг.

Кто бы ни был в качестве эмитента при проведении эмиссии ценных бумаг, ему необходимо обеспечивать всех потенциальных приобретателей нужными сведениями о предстоящем выпуске. Ему необходимо сообщить о виде выпускаемых ценных бумаг и размере выпуска, имеющихся имущественных правах, каких-либо особенностях размещения и обращения.

При эмиссии ценных бумаг есть посредники, выполняющие роль андеррайтера, т.е. берущие на себя перед эмитентом обязательства по выпуску и размещению ценных бумаг на определенных условиях и за определенное вознаграждение. Андеррайтеру присущи следующие функции (из международной практики):

1. Анализ эмитента — оценка предложения эмитента, подтверждение возможностей эмитента выполнить те имущественные права, которые могут быть закреплены в выпускаемых ценных бумагах, оценка рейтинга эмитента и его бумаг.
2. Подготовка эмиссии — оказание помощи эмитенту при установлении цели эмиссии, выборе типа ценных бумаг, подготовке проспекта эмиссии, установлении связи эмитента с ключевыми инвесторами, регистрации выпуска.

3. Размещение ценных бумаг — отчуждение ценных бумаг их первым владельцам на основе заключения гражданско-правовых сделок на согласованных с эмитентом условиях.

4. Послерыночная поддержка — поддержка курса размещенных ценных бумаг в течение года.

5.  Аналитическая и исследовательская поддержка — контроль динамики курса ценных бумаг, выявление факторов, оказывающих влияние на курс.

6. Организация субандеррайтинга, или институционального размещения.

Если андеррайтер, выполняя свои рыночные функции, будет уверен в том, что для компании и для рынка будет выгодно, чтобы компания имела много акционеров, он может быть готов к тому, чтобы предложить часть своих комиссионных другим, разделив с ними груз гарантийной ответственности или, наоборот, заранее разместить (возможно, на условиях «клобэк») часть акций в крупных инвестиционных организациях. («Клобэк» — это процесс, при котором финансовому институту предлагается какое-либо число акций, но в случае, если публичный спрос на них окажется выше предполагавшегося, часть акций забирается у этого инвестора статута обратно и направляется на удовлетворение публичного спроса)4.

В всем мире применяются различные условия соглашений между эмитентом и андеррайтером. В практике российского рынка ценных бумаг используют следующие виды андеррайтинга:

 • «на базе твердых обязательств», или «с полным финансовым участием». В данном случае по соглашению с эмитентом у андеррайтера есть твердые обязательства по выкупу всего выпуска ценных бумаг по закрепленным ценам для дальнейшей перепродажи привлеченным инвесторам, тем самым принимая на себя финансовые риски по размещению данных ценных бумаг;

 • «с частичным финансовым участием». По соглашению андеррайтер берет на себя обязательства по выкупу только части выпуска;

• «на базе лучших усилий», или «без финансовых обязательств». В данном случае по соглашению с эмитентом у андеррайтера нет никаких обязательств по поводу выкупа неразмещенной части выпуска ценных бумаг. При этом все финансовые риски лежат на эмитенте. Нереализованная часть выпуска уходит обратно к эмитенту. Обязательства андеррайтера здесь ограничены усилиями по поводу размещения ценных бумаг, но при этом финансовой ответственности за конечный результат сделки андеррайтер не несет.

Исходя из действующей практики, вознаграждение, которое влимается андеррайтером с эмитентов, находится в пределах от 1 до 7%.

В РФ за регистрацию выпуска ценных бумаг несет отвественность Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ).

Видео:1.4 Этапы эмиссии ценных бумаг Подготовка проспекта эмиссииСкачать

Любая эмиссия ценных бумаг неразрывно связана с риском для эмитента. Самыми существенными видами риска являются следующие:

     • уменьшение цены размещения (т.е. эмиссионной стоимости);

     • повышение размера комиссионных андеррайтеру;

2)  временной риск:

• потеря выгодного времени для размещения (нет готовности рынка либо рынок перенасыщен);

3) риск платежа:

• затягивание срока оплаты покупателями ценных бумаг;

•возможность оплаты не только деньгами, но и иными материальными ценностями;

4) операционный риск:

• нет навыков у эмитента;

• неквалифицированный андеррайтер;

5) риск неразмещения:

• нет возможности размещения заявленного объема;

• не надо было определять тот объем размещения, при каком эмиссия будет считаться состоявшейся.

https://www.youtube.com/watch?v=LiKz_PEDmqA

Рассмотрим классификацию эмиссии. 

2. Классификации эмиссии

Чтобы лучше понять сущность эмиссии, проводимой субъектами хозяйствования, установления ее целей, порядка проведения и характеристика очень важно четко иметь представление об отдельных видах эмиссии.

Очередность проведения как классификационный признак делит эмиссию на первичную и последующие.

Первичная эмиссия есть тогда, когда формируется АО и нужно образовать уставный капитал.

На процесс проведения первичной эмиссии влияет способ учредительства, который законодательно установлен в той или иной стране. Во всем мире различают единовременное и постепенное учредительство.

Учредительство представляется в качестве первоначального вложения денежных средств в акции, т. е. приобретение акций по их номиналу.

Необходимо подчеркнуть, что первичная эмиссия касается исключительно акций и имеет особое значение для акционерных обществ.

Последующие эмиссии преследуют более широкий круг целей, так они связаны с финансированием инвестиционной деятельности эмитента и расширением его хозяйственной деятельности.

К последующим эмиссиям эмитент прибегает тогда, когда недостаточно внутренних накоплений (собственных средств)5.

По форме осуществления эмиссию делят на открытую и закрытую.

Открытая эмиссия зачастую называется публичной, потому что она предполагает предложение выпускаемых ценных бумаг большому числу потенциальных инвесторов и публичное объявление об эмиссии, которое сопровождается обязательством о раскрытии сведений.

Закрытая эмиссия признается частной, потому что выпускаемые ценные бумаги предлагают заранее установленному кругу инвесторов, в связи с чем при ней не нужно, как правило, брать на себя обязательства по раскрытию информации.

Распределение как эмиссия существует только для акций. Причем распределение акций по учредителям при первичной эмиссии идет по письменному договору, который заключается учредителями между собой.

Между акционерами распределение акций идет при последующих эмиссиях, когда происходит выпуск дополнительных акций. Данный вид эмиссии идет за счет собственного капитала, в связи с чем он не связан с дополнительным привлечением денежных средств.

Для акционеров это представляет бесплатный источник получения еще акций к тем, которыми уже они владеют. В связи с выше сказанным, этот вид эмиссии зачастую называется премиальной, эмиссией.

Эта эмиссия делает больше размер платного капитала, потому что у эмитента есть обязанность выплаты одинаковых дивидендов как по акциям, за которые инвестором заплачены деньги, так и по акциям, которые им получены бесплатно в качестве премии.

Видео

2 Этапы эмиссии ценных бумаг Принятие решения о выпуске ценных бумагСкачать

Ценные бумаги. База за 8 минутСкачать

1.1. Понятие, функции и цели рынка ценных бумагСкачать

Эмиссия ценных бумаг. Подробное объяснение.Скачать

Тема 4.4 Эмиссия ценных бумагСкачать

Что такое ценные бумагиСкачать

1 5 Лекция 1 6 Этапы эмиссии ценных бумаг 12 42Скачать

Эмиссия акций: понятие, видыСкачать

Эмиссия ценных бумагСкачать

Проспект ценных бумаг: понятие, подготовка, регистрация и утверждение проспекта ценных бумагСкачать

1.5 Этапы эмиссии ценных бумаг Регистрация эмиссии и раскрытие информацииСкачать

Экономика: ценные бумаги, акции, облигации | Обществознание ЕГЭ 2022 | УмскулСкачать

Урок 1.3. Понятие, экономическое содержание, виды ценных бумагСкачать

Урок 1.9. Порядок и условия эмиссии ценных бумаг на российском и международных рынкахСкачать

Эмиссия ценных бумаг в рамках процедуры банкротстваСкачать