Национальное благосостояние - Секреты экономики

Содержание

Минфин поставит на кон национальное благосостояние
Что такое ФНБ?
Зачем?
Не то место и не то время
Что такое Фонд национального благосостояния и каковы его перспективы
Что такое Фонд национального благосостояния
Почему ликвидирован Резервный фонд России
Фонд национального благосостояния
История ФНБ
Цели фонда национального благосостояния
Объем средств ФНБ
Критика
Фонд Национального Благосостояния России: размер, структура, динамика
Цели
Структура
Расход средств
Регулирование
Статистика ФНБ
Видео

Минфин поставит на кон национальное благосостояние

Минфин России рассматривает возможность изменить порядок инвестирования средств Фонда национального благосостояния (ФНБ), заявил на днях глава финансового ведомства Антон Силуанов, сообщает Bloomberg.

По мнению министра, средства ФНБ могут быть направлены в более рискованные, но ликвидные активы — акции, рыночные облигации и прочие ценные бумаги.

«Такой опыт вложений широко распространен среди управляющих крупнейшими суверенными фондами», — цитирует Силуанова Bloomberg. По его мнению, подобный шаг позволит повысить доходность от размещения средств ФНБ.

По словам министра, это станет возможным, когда доля свободных средств ФНБ достигнет 7% ВВП.

Что такое ФНБ?

Напомним, что изначально ФНБ и Резервный фонд были сформированы в 2008 году на базе Стабилизационного фонда.

Фонды пополнялись за счет нефтегазовых доходов, которые Россия получала при экспорте нефти по цене выше 100 долларов за баррель.

К началу этого года Резервный фонд был полностью израсходован и прекратил свое существование. На 1 марта 2018 года на счету ФНБ находилось 3,7 триллиона рублей, что составляет 3,8% ВВП.

Сегодня фонд пополняется по схожему принципу, что и раньше, только на несколько измененных условиях.

По сути, Фонд национального благосостояния призван играть роль некой подушки безопасности на случай падения мировых нефтяных цен, остающихся главным залогом поступления в РФ экспортных доходов.

По словам Силуанова, средства ФНБ должны позволять стране выдержать снижение цен на нефть до 30 долларов за баррель, а его резервной части должно быть достаточно для того, чтобы выполнять все расходные обязательства бюджета в течение трех лет.

Зачем?

Что же заставило Минфин заговорить о возможности вложения средств фонда в рискованные активы?

Прежде всего снижение доходности от его вложения, зачастую переходящее в убытки.

Как уже говорилось выше, на начало этого года в ФНБ оставалось 3,7 триллиона рублей (около 65 миллиардов долларов). 506 миллиардов из этого — вложения в различные «инфраструктурные проекты». Принято считать, что эти проекты самоокупаемы, хотя и до конца не известно, когда и в какой степени.

200 миллиардов рублей потрачено на спасение Внешэкономбанка, оказавшегося на грани дефолта в 2016 году. Еще 279 миллиардов рублей ушло на докапитализацию ряда российских банков.

Самым интересным «вложением» средств ФНБ является покупка еврооблигаций Украины на 3 миллиарда долларов, которая была осуществлена с целью поддержать страну и сохранить у власти бывшего ее президента Виктора Януковича.

Очевидно, что перспективы возврата этих средств схожи с перспективами возврата кредитов, выданных СССР африканским странам.

Остающиеся 2,3 триллиона рублей — это наиболее ликвидная часть ФНБ, которая размещена на валютных счетах в ЦБ и вложена в государственные облигации зарубежных стран.

Видео:Фонд разбившихся надежд. Что такое ФНБ и почему он никому не помогает?Скачать

Поскольку доходность таких вложений оценить гораздо проще, чем инвестиции в Украину и инфраструктурные проекты, то на сегодняшний день ясно, что за прошлый год они были также убыточными (-0,1% годовых).

Наибольший убыток приходится на счета в евро (-0,76% годовых) и вложения в британские бумаги (-0,16% годовых). Небольшой, но стабильный доход, как всегда, принесли вложения в госдолг США (0,57% годовых). Впрочем, при общем подсчете этого оказалось недостаточно для компенсации потерь по другим активам.

Не то место и не то время

Предложение Минфина включить в портфель ФНБ более рискованные активы (акции и облигации), как это делает ряд компаний, управляющих суверенными фондами некоторых стран (например, Норвегии), в теории могло бы компенсировать падение доходности по консервативным инструментам.

Однако не стоит забывать и о том, что подобное желание созрело лишь под занавес периода «большого роста» на мировых финансовых рынках — за несколько последних лет мировые индексы достигли своих максимальных значений.

Сейчас же все больше аналитиков сходятся во мнении, что эта глобальная волна себя исчерпала и в скором времени мировые рынки войдут в затяжную «медвежью» (игра на понижение) фазу.

Признаки разворота тренда уже видны невооруженным глазом.

https://www.youtube.com/watch?v=wb0qQQ2D6G8

В связи со всем этим намерения Минфина РФ расширить список объектов вложения средств ФНБ в рискованные активы выглядят несколько странно.

К счастью, озвученные Силуановым предложения не подразумевают, что такое расширение произойдет скоро. «Они рассматривают такую возможность только после того, как ФНБ превысит 7% ВВП, — пояснил „Ридусу“ аналитик ФК „Калита-Финанс“ Дмитрий Голубовский. — До этого еще очень далеко. Такие рассуждения просто обозначают цель 7% как обязательные консервативные резервы».

Что такое Фонд национального благосостояния и каковы его перспективы

Когда закончится Фонд национального благосостояния

В последние годы многие экономисты предрекали полное исчерпание российских резервов. Читатели наверняка помнят сообщения о том, что Резервный фонд России прекратил свое существование. Зарубежные и отечественные инвесторы по-разному реагировали на этот новостной фон. В обзоре мы подробно разберемся:

что такое Фонд национального благосостояния и как он влияет на инвестиционный климат;
что произошло с Резервным фондом России;
каков запас прочности ФНБ и чего ожидать от него в будущем.

Что такое Фонд национального благосостояния

Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инветпортфель составляет более 1 000 000 рублей.

Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).

Подробнее

Фонд национального благосостояния (ФНБ) — это финансовый резерв Правительства и Центрального банка, своеобразная «кубышка» на «черный» день. Он состоит из инвестиционных активов, которые могут быть экстренно проданы с целью исполнения социальных обязательств государства, в случае резкого падения нефтегазовых доходов.

Данные о ФНБ открыты и ежемесячно обновляются на сайте Минфина.

Фонд формируется из двух основных источников:

Дополнительные доходы от продажи углеводородов, сверх прописанной в бюджете цены;
Доходы от управления инвестициями фонда.

Видео:Куда вложить национальное благосостояние России Скачать

В краткосрочном периоде законом допускается отрицательный финансовый результат от управления. Средства ФНБ расходуются по трем направлениям:

Финансирование Пенсионного фонда РФ, что позволяет балансировать его в условиях негативной демографической динамики;
Покрытие бюджетного дефицита;
Инфраструктурные проекты, финансируемые через ВЭБ.

Состав активов ФНБ определяется и контролируется Центробанком. Основа портфеля – иностранная валюта и ценные бумаги государств с высоким кредитным рейтингом.

На что влияет наличие и состояние государственных резервов, почему это должно быть интересно для частного инвестора?

Инвестиционный климат, привлекательность рынка для нерезидентов. Инвестиционные фонды учитывают в своих моделях наличие и размеры внешнего долга и финансовых резервов страны. Приток или отток иностранных инвестиций, которые сейчас составляют около 35% всей ликвидности, существенно влияет на стоимость российских активов.
Резервы влияют на курс рубля к основным валютам. Например, они дают возможность ЦБ, в случае необходимости, поддержать рубль валютными интервенциями.
Жизнеспособность действующей власти, её возможности по поддержанию социальной стабильности. Это прямо влияет на динамику фондовых активов, ведь российская экономика минимум на 70% состоит из госсектора. Частный сектор, в свою очередь, также зависим от политики государства. Вкладывая в российские активы, инвестор должен учитывать политические риски.

Таким образом, финансовые резервы важны не только как источник зарплат бюджетников и пенсий. Состояние фонда влияет на то, как иностранные и отечественные инвесторы оценивают перспективы рынка и риски дефолта.

https://www.youtube.com/watch?v=f3bMBrO02k0

Рекомендую прочитать также: Старт Экспресс-курса по инвестированию в валюте

Резервные фонды будущих поколений часто создаются государсвами, которым свойственны следующие признаки:

Страна обладает большими запасами углеводородов, котировки которых подвержены волатильности. Это значит, что завтра цена может упасть вдвое, из-за чего исполнение бюджета окажется под угрозой.
Государство имеет положительное сальдо торгового счета благодаря экспортно-ориентированной экономике. Примеры – Китай, Япония, Ю.Корея, Тайвань.
Страна имеет относительно низкий кредитный рейтинг. Из-за этого она не обладает возможностью массово привлекать дешевые заимствования у других стран. Например, США, рейтинг облигаций которых имеет наивысшее значение, могут почти неограниченно брать в долг и не беспокоиться о резервах.

Крупнейший в мире суверенный фонд – государственный резервный фонд Норвегии размером более триллиона долларов. Он получает поступления от продажи нефти и газа. Только за 2017 год он заработал доход св. $130 млрд, или 13.7% годовых.

Норвежцы не боятся вкладывать значительную часть своих сбережений в рисковые активы – акции крупнейших глобальных компаний. Фонд позволяет обеспечивать пенсии $1745 в месяц и среднюю зарплату в стране около 5500 долларов.

На каждого из 5 млн граждан приходится $208 тыс. резервов.

Почему ликвидирован Резервный фонд России

Существующий сегодня Фонд будущих поколений появился в России в 2004 году. Тогда он назывался «Стабилизационный фонд». С 2008 года он был разделен на две части:

Резервный фонд, изначально получивший более 3 трлн рублей;
Фонд национального благосостояния размером 782,8 млрд рублей.

Фонд национального благосостояния

Россия — страна, богатая ресурсами газа и нефти, которые успешно экспортирует, а часть доходов федерального бюджета от продажи углеводородов поступает в Фонд национального благосостояния России.

Как расходуются средства фонда со столь красивым и даже патриотичным названием, что получает в итоге народ России и насколько объективны критики, обвиняющие власть в нерачительном или вообще «грабительском» распоряжении средствами ФНБ?

История ФНБ

Впервые специальный федеральный фонд, формируемый (наполняемый) за счет нефтегазовых доходов Российского государства, был основан 1 января 2004 года. Он получил полное название Стабилизационный фонд Российской Федерации, сокращенное — СФ России.

По сути новый фонд стал аккумулировать государственные финансовые активы, которыми распоряжается не парламент, утверждая федеральный бюджет, а правительство в лице Минфина.

Порядок формирования и расходования средств фонда изначально регулируется Бюджетным кодексом РФ:

Именно 1 февраля 2008 Стабфонд РФ был реорганизован путем разделения на ФНБ и Резервный фонд РФ.

С 2008 по 2017 год включительно формирование ФНБ России производилось за счет избыточных доходов от продажи нефти и газа (если при их перечислении в Резервный фонд превышалась его нормативная величина), а также за счет доходов, извлеченных в результате управления средствами Резервного фонда. После 2010 года ставка отчисления в фонды была установлена на уровне 3.7% от ВВП, хотя в 2008 составляла 6.1%.

В начале 2018 года Резервный фонд полностью израсходован и объединен с ФНБ — теперь единый фонд получает финансирование за счет реализации на внешних рынках углеводородов и управления собственными средствами. Актуальный график объема средств фонда можно найти по ссылке http://rffx.ru/blog/tags/графики. Данные также можно найти в разделе «Статистика» на официальном сайте ФНБ.

Видео:Фонд благосостояния РФ на нуле. Денег в стране хватит на несколько месяцев Скачать

Обратите внимание: в то же время часть доходов, извлекаемых из управления деньгами бывшего Стабфонда, зачисляется в федеральный бюджет.

Цели фонда национального благосостояния

Согласно бюджетному кодексу РФ у наполнения и приумножения средств ФНБ тройная цель:

Управление средствами ФНБ закон возлагает на Минфин РФ. Он также допускает осуществление отдельных полномочий по управлению активами фонда Банком России — тем самым, который содействует формированию Фонда консолидации банковского сектора (ФКБС).

В российском законодательстве также прописан перечень активов, в которые дозволяется вкладывать средства ФНБ. Любое расходование денег, являющееся новшеством, требует принятия поправок в закон, разрешающих такую вольность. В настоящий момент предполагается пополнять фонд доходами при цене нефти свыше 40 долларов за баррель.

Объем средств ФНБ

По официальным данным российского Минфина, за 2017 год ФНБ сжался в объеме до 3,753 триллиона рублей, или $65,15 млрд, что в национальной валюте составило 14%, в американской — 9,3%. Вообще в фонде соблюдается валютная диверсификация и присутствуют четыре валюты — примерно по трети активов в долларах и евро, четверть в рублях и остаток (менее 10%) в фунтах стерлингах.

https://www.youtube.com/watch?v=DpwqmBZX9gg

Фонд национального благосостояния на сегодня беднее не только по сравнению с 1 января 2017, но и с 1 декабря, так как в последнем месяце из фонда перечислялись деньги на сбалансирование ПФР.

Кроме того, средства из ФНБ направлялись на финансирование ряда зарубежных проектов через Внешэкономбанк.

Более 1/3 средств фонда представляет собой неликвидную часть, размещенную в следующих направлениях:

По состоянию на 1 января 2018 деньги фонда (ликвидная часть, примерно 60% объема) размещены:

Критика

В конце 2013 года экономисты и некоторые политики подвергли российские власти во главе с В.В. Путиным жесткой критике за решение направить часть средств ФНБ на покупку суверенного долга Украины.

По соглашению, подписанному российским лидером и украинским президентом Виктором Януковичем, Россия намеревалась покупать ценные бумаги «самостийной» на общую сумму $15 млрд, в том числе $3 млрд — сразу после подписания документа.

Кстати, Украина не значилась в списке государств, чьи облигации позволялось приобретать за деньги фонда, так что российскому парламенту пришлось спешно принимать поправки.

Как известно, впоследствии Януковичу не удалось сохранить свой пост, а новые украинские власти приложили все усилия, чтобы отказаться от обслуживания долга перед РФ.

Удастся ли вернуть вложения в облигации государства, недавно объявившего Россию «агрессором» на законодательном уровне — в настоящий момент вопрос открытый.

Но не секрет, что при этом мы в последние годы простили гораздо большие долги другим странам с «хорошими» взаимными отношениями.

Большие вопросы вызвало также решение вкладывать деньги фонда в инфраструктурные проекты, выше названные «самоокупаемыми» в кавычках.

Эксперты утверждают, что вложения в высокоскоростную дорогу Москва—Казань, новую кольцевую объездную автодорогу на территории Мособласти (ЦКАД), а также реконструкцию железнодорожных магистралей — Транссиба и БАМа — себя не окупят.

Между тем не было необходимости изобретать велосипед. Вложения средств фонда после кризиса 2008 года как в рынок США, так и в российский рынок, буксовавший в 2010-14 годах, на сегодня показали бы отличную отдачу. Сравнение ФНБ с аналогичным норвежским фондом я делал здесь.

Автодороги по привычке выглядят более средством «освоения» денег и мало у кого есть сомнения, что качество этих дорог (если строительство будет доведено до конца) сильно пострадает от коррупции.

Видео:Национальное благосостояниеСкачать

Также вызывает беспокойство реальное состояние дел Пенсионного фонда, который призваны поддержать деньги ФНБ. Кризис банковской сферы последних лет вполне может перекинуться в область пенсий — громкие процессы по хищению денег из ряда фондов уже были.

Сейчас, после ликвидации Резервного фонда, многие прогнозы по будущему ФНБ пессимистичны. С сентября по декабрь 2017 года сумма в размере 165 млрд. рублей ежемесячно вливалась из ФНБ в ПФР.

Это значит, что при сохранении такого темпа траншей и неизменном размере фонда национального благосостояния средств хватит примерно на два года. Будущее неизвестно, но ясно одно — понижение цены на нефть плохо отразится на фонде национального благосостояния, тогда как повышение будет ему благоприятствовать.

Однако управление фондом определенно нужно улучшать, снижая сырьевую зависимость и долю рискованных проектов, тогда как ликвидная часть из депозитов лишь сдерживает, но не обгоняет инфляцию.

Фонд Национального Благосостояния России: размер, структура, динамика

Денежные средства, которые находятся в резервном запасе страны, называются фондом национального благосостояния.

Его формируют в основном объекты, которые могут быть в любой момент проданы для выполнения соцгарантий, если резко сократятся доходы от минеральных ресурсов.

Любой человек может ознакомиться с информацией о фонде национального благосостояния РФ – данные находятся в открытом доступе на официальном сайте Министерства финансов и каждый месяц обновляются.

Цели
Структура
Расход средств
Регулирование
Статистика ФНБ

Вернуться

Цели

ФНБ России входит в состав бюджета страны. Он является составной частью целостной системы своевременных пенсионных выплат гражданам страны.

ФНБ обеспечивает увеличение пенсии будущим пенсионерам, формирующейся из личных накоплений. Кроме того одной из главных целей ФНБ является восполнение бюджета Пенсионного фонда в случае его внезапного дефицита.

Таким образом, ФНБ является гарантом безопасности для пенсионеров.

Вернуться

Структура

Структура фонда национального благосостояния строится из 2х главных источников доходов:

От сбыта нефти, угля и газа;
С инвестиций, находящихся во владении резервного фонда ФНБ.

Законодательно предусмотрены и убытки от данных активов.

Вернуться

Расход средств

Размещение средств фонда национального благосостояния ограничено 3мя направлениями:

Различные проекты, на которые выделяются финансы Внешэкономбанка;
Поддержание стабильности и баланса Пенсионного фонда;
Восполнение денежных средств в случае дефицита.

Видео:СУТЬ ДЕЛА -"Наше национальное благосостояние эмигрирует"Скачать

Вернуться

Регулирование

Центральный банк России полностью контролирует и регулирует объём ФНБ. В фонд входят ценные бумаги и валюта стран с хорошей кредитоспособностью.

https://www.youtube.com/watch?v=bxT3OFiRGfw

Какое же влияние оказывает фонд национального благосостояния на сегодня?

Активы государства воздействуют на курс рубля по отношению к международным показателям. Они позволяют в случае снижения курса провести Центробанку мероприятия по поддержанию национальной валюты.

Резервы повышают рейтинг государства на международной политической арене, дают больше шансов взаимодействовать с другими странами. Инвесторы на данный момент представляют основную (до 35%) движущую силу, способную обратить активы в деньги. Если инвестиции снизятся, то приток средств в нашу страну тоже существенно сократится.

Наличие активов предполагает уверенность в завтрашнем дне для жителей страны и поддержание авторитета правительства. Практически все инвесторы – и крупные, и мелкие зависят от государственного сектора, поскольку он составляет наибольшую долю экономики страны.

Поэтому роль ФНБ не ограничивается пенсионными выплатами. Он также является показателем того, насколько вероятен в стране дефолт и определителем состояния экономики в стране для нерезидентов.

Многие страны образовывают подобные фонды, такие государства объединяют следующие черты:

Низкая кредитоспособность страны. Она выглядит непривлекательно на международной арене, инвесторов у неё практически нет. В то же время существуют такие страны (например, США), у которых нет нужды в создании резервного фонда. Потому что активы их предельно высоки в своей цене, а само государство может брать нелимитированное количество кредитов.

Фонд нужен для подстраховки, если в стране развита нефтедобывающая промышленность. Продукт в любой момент может снизиться в цене, сильно пошатнув государственный бюджет.

Если в стране экспорт превышает импорт при экономике, ориентированной на продажу товаров. (Например, Китай, Южная Корея).

К примеру, норвежский бюджетный фонд страны сегодня исчисляется 1 трлн $. Основным источником пополнения его является доход с продажи продуктов нефтегазовой промышленности. В 2017г. доход с продажи этих ресурсов составил 130 млрд $.

Резервы Норвегии очень стабильны, поэтому инвесторы могут не переживать за безопасность своих средств. Именно большой резервный фонд даёт возможность норвежскому правительству выплачивать своим гражданам высокие пенсии (около 1745 $ ежемесячно).

На душу населения величина фондовых средств составляет 208 тысяч долларов.

Вернуться

Статистика ФНБ

В нашей стране основную часть средств фонда составляет доход с экспорта нефти и газа, в случае если он превышает определённый показатель. Ежегодные перечисления в фонд составляли 1,9-7,7 показателя ВВП.

Изначально в ФНБ направлялись средства с продажи нефти, если её стоимость была выше 20$/баррель, позже нижний показатель 27$ за баррель. Фонд национального благосостояния на 2018 год пополнялся за счёт экспорта нефти по цене 40$ за баррель.

Показатель формируется из ценовой политики на нефть. К примеру, баррель нефти стоит 78 долларов.

Весь объём резервного фонда нашей страны делится на 2 части:

Видео:Национальное единство - безопасность и благосостояние для каждой семьиСкачать

Неликвидная – вклады в длительные проекты.
Неликвидная – денежные средства, зарубежная валюта, драгоценные металлы, ценные бумаги.

Федеральный Закон №262 определяет виды активов, в которые фонд может вкладывать средства:

Финансы Внешэкономбанка, ВТБ и Банка Газпром;
Долговые обязательства нерезидентов;
Совершать вклады в Центробанке;
Ценные бумаги, определяющие долевое владение паевым инвестиционным фондом;
Международная валюта (доля вложения для доллара 45%, для евро – 45%, фунт стерлингов 10%. Данные на начало 2018 года);
Ценные бумаги компаний, осуществляющих развитие инфраструктуры нашей страны.