Корпоративные облигации в 2018 году

Содержание

Плюсы и минусы корпоративных облигаций 2018 года
Корпоративные облигации: основные характеристики
Особенности ценных бумаг
Преимущества облигаций
Налогообложение облигаций
Нюансы новой льготы
Стратегия на рынке облигаций. Сентябрь 2018
Инфляция ускоряется
Вклад рубля
Период низкой инфляции подошел к концу
Действия ЦБ и процентные ставки
Наш выбор
Какие облигации выгодно покупать в 2018 году
облигаций с самой высокой доходностью
ОФЗ
Муниципальные
Корпоративные
Рекомендации, как сформировать выгодный портфель
Выгодные вложения в облигации в 2018 году
Лучшие облигации 2018
Анализ рынка облигаций на 2018 год
Инвестиции в облигации федерального займа
Инвестиции в облигации субъектов федерации
Инвестиции в корпоративные облигации
Стрижем Купоны Без Налога
Как не платить налоги по облигациям на законных основаниях
Сравнение доходности обычных и льготных облигаций
Какие облигации без налогов лучше выбрать?
Что делать с вложениями в облигации без налоговых льгот?
Видео

Плюсы и минусы корпоративных облигаций 2018 года

Корпоративные облигации, выпущенные в 2018 году по-прежнему за счет высокой доходности и сравнительно небольших и чаще оправданных рисках представляют повышенный интерес для инвесторов, и в первую очередь для нерезидентов.

Хозяйствующим структурам такие ценные бумаги позволяют осуществлять достаточно дешевое заимствование необходимых средств при отсутствии ликвидности, по сравнению с банковскими кредитами.

Это все является общим правилом для подобного рода актива, но есть нюансы, которые требуется знать об облигациях, эмиссия которых состоялась в 2018 году.

Корпоративные облигации: основные характеристики

Отечественный рынок ценных бумаг имеет некоторые особенности, которые обусловлены ускоренной приватизацией в стране и спецификой перехода к рыночной экономике. Фондовый рынок России очень молод в сравнении с западными аналогами, в силу этого он еще только начинает развиваться и имеет множество проблем.

Структура фондовой биржи состоит в значительном доминировании объема облигаций над акциями. Так, сегодня предпочтительнее корпорациям реализовывать инвестиционные проекты. Стабильности рынку на фоне активного развития также не хватает. Не на пользу и высокая волатильность, которая пугает инвесторов.

Особенности ценных бумаг

Спецификой фондового рынка является и зависимость в значительной степени от коммерческих банков. Доминирование последних формирует краткосрочный характер рынка, обращение бумаг в большинстве не превышает полутора лет. Все потому что банки не могут долгосрочно инвестировать.

Зарубежные площадки демонстрируют обратную ситуацию. Долгосрочных инвесторов практически столько же, сколько и краткосрочных, соотношение 50 на 50 с небольшими перевесами в ту или иную сторону. Это выступает якорем, который стабилизирует рынок и сокращает его волатильность.

Минусом еще является и то, что деньги Пенсионных фондов обходят стороной облигационный рынок.

Крупные представители отечественных коммерческих структур предпочитают привлекать средства извне, используя зарубежные биржи. Причин тому несколько и одна из них – экономия.

Резиденты могут вкладываться в иностранные активы через инвестиционные фонды или напрямую. Чтобы риски были просчитаны и сведены к минимуму, стоит руководствоваться кредитным рейтингом Moody’s и других авторитетных рейтинговых агентств.

Корпоративные облигации имеют две цены

Облигация коммерческой структуры является не только бумагой, подтверждающей ее долг перед держателем, но и фондовой, эмиссионной, биржевой, рыночной, казуальной или срочной. Инвестиционная стоимость обладает некоторыми параметрами:

Оформляет и выступает доказательством наличия заемных (долговых) правоотношений между эмитентом (корпорацией) и обладателем актива.
Выступает независимым объектом, который имеет персональный курс и оборачивается свободно на рынке.
Облигация имеет ряд характеристик, таких как доходность, ликвидность, надежность и т. д.

Для бондов корпораций также устанавливается нарицательная (номинальная) цена и рыночная. Первая равняется сумме, одалживаемой эмитентом у инвестора и подлежащей возврату обратно, как только закончится срок обращения, который установлен и доведен до вкладчика при размещении.

Рыночная цена устанавливается в период хождения облигации, ведь данный актив до окончания срока может участвовать в сделках и неоднократно перепродаваться. Данная величина может быть как меньше, так и больше номинала и даже равняться ему.

Все зависит от спроса на нее, характеристик эмитента и т. д.

Преимущества облигаций

Облигации являются самым гибким и эффективным финансовым инструментом для представителей бизнеса, которые быстрыми темпами развиваются.

https://www.youtube.com/watch?v=hLohBp9RJXQ

В целом бонды обладают одновременно несколькими преимуществами для всех участников рынка как эмитентов, так и покупателей. Ценная бумага доступна широким массам, не требуется иметь банковские счета с множеством нулей, чтобы приобрести актив, а также льготный налоговый режим, в рамках которого кредитор частично освобождается от уплаты НДФЛ с купонного дохода.

Последние пару лет наблюдается тенденция роста стоимости корпоративных облигаций при сокращении прибыли. График доходов с купонов медленно, но верно показывает направление вниз, но ставки по депозитам в банках также идут на убыль.

Происходящее на рынке облигаций вполне закономерно: прибавка индексов бондов идет вкупе с падением доходности по ним. Это взаимосвязанные процессы. Подъем спекулятивных доходов по бумагам способствует сокращению средней процентной ставки на рынке.

Облигации имеют ряд плюсов в сравнении с другими ценными бумагами

Вместе с тем действия ЦБ РФ пока не смогли привести к смещению корпоративных облигаций с ведущих позиций среди инструментов, дающих фиксированный доход. И банковские вклады однозначно уступают бондам и остаются едва ли не на задворках рейтинга.

Налогообложение облигаций

Новый 2018 год принес новшества в сферу инвестирования в ценные бумаги, которые заключается в отмене налога на облигации.

Если быть предельно точным, то изменился порядок обложения налогов доходов физлиц с процентов по пребывающим в ходу облигациям отечественных организаций.

До 1 января, под налогообложение подпадала вся сумма. По новым правилам просматривается аналогия с банковскими вкладами.

Платить придется только с суммы, которая получится от разницы между совокупностью процентов, в том числе и купонных, рассчитанной на основе номинала и ставки рефинансирования Федерального Центробанка, которая была в период выплат купонного дохода, увеличенной на 5%.

Пример актуального на сегодняшний день расчета НДФЛ актива с номиналом – 1 000 рублей и ежегодными купонными выплатами при ставке рефинансирования в 9% следующий:

1000 * 15%- 1000 * (9%+5%) = 10 рублей.

Видео:Корпоративные облигации, их выгода + подводные камни. Как грамотно корп. облигации подбирать.Скачать

В новом законе установлены определенные критерии к бондам, если бумага под них не подпадает, например, номинал в иностранной валюте (доллар, евро и т. д.), то налоговый вычет облигации не применяется, и руководствоваться при расчете требуется прежним порядком.

Изменения в виде освобождения от налога с доходов физических лиц не коснулись облигаций, которые не обращаются на организованном рынке. Освобождение также не распространяется на прибыль с паевых инвест.фондов.

Выход из облигаций досрочно также предусмотрен и он может принести также немалый доход, если выбран верный момент, чем пользуются опытные игроки на бирже. Так, бонд может свободно торговаться на бирже и переходить от одного инвестора к другому.

Более того, тем, кто инвестирует в облигации, можно получить налоговый вычет, если операции будут совершаться через предварительно оформленный ИИС. Льгота предоставляется в пределах 400 тыс.

рублей, которые должны быть зачислены на индивидуальный инвестиционный счет и не сниматься в течение 3 лет. Пополнение можно осуществляться каждый год на указанную сумму и вычет будет предоставляться по ним всем.

Вместе с тем эмиссия облигация занимает много времени.

С прибыли от облигаций необходимо уплатить налоги

Нюансы новой льготы

Стратегия на рынке облигаций. Сентябрь 2018

В перспективе года, мы ждем повышения краткосрочных и снижения долгосрочных ставок на долговом рынке. Это позволяет применить стратегию «barbell»: увеличить долю облигаций в портфеле с краткосрочной и долгосрочной дюрацией.
Мы ждем, что инфляция заметно ускорится к концу года, превысив зимой уровень 5%
Падение курса рубля и рост инфляционных ожиданий может заставить ЦБ сменить курс денежной политики, увеличив процентную ставку на заседании в декабре до 7,5%
Мы не исключаем, что в 2023 году ставка может быть повышена еще раз

В предыдущем обзоре по инфляции и процентным ставкам мы описывали риски для долгового рынка России, связанные с потенциальным снижением курса рубля и введением новых санкций. Базовый прогноз реализовался уже к началу осени, а снижение стоимости долгосрочных облигаций превысило прогнозы.

На данный момент мы не меняем ожиданий роста потребительских цен в России. Тем не менее, учитывая нервную реакцию долгового рынка на потенциальные санкции, изменился наш прогноз по действиям Центрального банка, который может перейти к ужесточению денежной политики.

В обзоре мы представим прогноз изменения процентных ставок по российским облигациям, а также стратегию действия для инвесторов на долговом рынке. В конце представлен наш выбор среди облигаций трёх уровней кредитного качества.

Инфляция ускоряется

С середины мая об ускорении инфляции можно было судить по официальным опросам населения, проводимых Фондом общественного мнения.

Показатель наблюдаемого и ожидаемого роста цен несколько месяцев назад резко подскочил на 2%, предвещая рост официального показателя. По итогам августа Росстат зафиксировал ускорение инфляции с 2,5% месяцем ранее до 3,1%.

Основной вклад рост цен вносит рост цен на бензин (+11,3%, г/г) и табачные изделия (+10,5%, г/г).

Вклад рубля

Долгое время укрепление курса рубля позволяло сдерживать инфляцию. По нашим оценкам, без влияния валютного фактора рост потребительских цен в России оказался бы на уровне выше 4% в первой половине 2018 года. Ослабление курса российской валюты до отметки в 70 рублей за доллар (падение на 20% в годовом выражении) означает, что инфляция по итогам 2018 года, скорее всего, окажется выше 4%.

Еще одним фактором ускорения инфляции является рост цен на мировых товарных рынках. В стоимости увеличивается не только нефть: сталь, зерно, удобрения в рублевом выражении прибавили более 10% с начала 2018 года. Мы ожидаем, что по итогам года индекс стоимости биржевых товаров Bloomberg вырастет примерно на 10%, что при прочих равных ускорит инфляцию в России примерно на полпроцента.

https://www.youtube.com/watch?v=lTf-bgONhs0

Сдержанные темпы роста кредитования и денежной массы сейчас оказывают минимальное влияние на изменение темпов роста цен.

Период низкой инфляции подошел к концу

Ключевые факторы сигнализируют о дальнейшем ускорении роста цен в России. Мы ждем, что монетарные факторы сделают вклад в инфляцию на уровне 3,3%, рост курса доллара принесет дополнительные 1,6% к темпам роста цен, еще 0,5% добавит рост мировых цен на товарных рынках. В результате, наша модель дает ожидаемую инфляцию на уровне 5,4% по итогам 2018 года.

Падение курса российской валюты также отразится на росте цен в следующем году. Учитывая повышение НДС с 18% до 20% с 1 января 2023 года, инфляция может вырасти до 6,4%-7% по итогам следующего года. В дальнейшем мы ожидаем долгосрочного темпа роста цен на уровне 5-5,5%.

Действия ЦБ и процентные ставки

В июльском обзоре мы ожидали, что из-за роста курса рубля ЦБ прекратит снижение ключевой ставки и оставит её неизменной до конца следующего года. На тот момент это был самый консервативный прогноз по сравнению с мнениями аналитиков, опрошенными Reuters.

Учитывая острую реакцию долгового рынка на ослабление курса рубля, заметный рост среднесрочных и долгосрочных процентных ставок и ожидания ускорения инфляции, мы считаем, что ЦБ будет действовать более решительно.

В базовом сценарии регулятор повысит ключевую ставку с 7,25% до 7,5% до конца года. Скорее всего, это случится на заседании в декабре, а на ближайших двух заседаниях ЦБ подготовит к этому рынок более жесткой риторикой.

В следующем году мы ждем еще одного повышения ставки до 7,75%.

Долговой рынок — ОФЗ

Последние месяцы оказались тяжелыми для российского долгового рынка — доходности по долгосрочным облигациям показали рост более, чем на 2%, отражая риски ускорения инфляции.

Кроме того, влияние на рынок оказывает фактор санкций США, которые могут коснуться запрета на покупку нового государственного долга России.

В результате, впервые за несколько лет кривая доходности россйских ОФЗ приняла отчетливо повышательный вид.

Мы полагаем, что в ответ на падение курса рубля и ускорение инфляции, ЦБ начнет повышать краткосрочные процентные ставки, поэтому в перспективе года доходность коротких ОФЗ может оказаться выше, чем на текщий момент. При этом долгосрочные ставки сейчас отражают излишнюю эмоциональную реакцию инвесторов на неопределенность с будущими санкциями.

Когда новые санкции будут приняты, это может, наоборот, успокоить рынки и после первой негативной реакции долгосрочные ставки будут снижаться. При ожидаемом курсе доллара на уровне 70 рублей в следующем году, наша модель дает потенциал снижения доходности долгосрочных облигаций на уровне 0,5-0,7%.

Подобная cитуация со снижением наклона кривой доходности называется «flattening twist». Оптимальная стратегия для данного типа изменения кривой заключается в концентрации портфеля в долгосрочных и краткосрочных облигациях (barbell).

Видео:Что ждать от рынка облигаций в 2018 году: обзор, идеи - Андрей Ванин Скачать

Долгосрочные облигации выиграют в стоимости от снижения ставок по облигациям с погашением от 4-5 лет. Ценные бумаги с короткой дюрацией позволят не потерять от увеличения краткосрочных процентных ставок.

Наш выбор

Облигации с высоким кредитным качеством

Эмитенты с высоким кредитным качеством представлены в основном компаниями крупной капитализации, а также компаниями с собственниками в виде государства. Для попадания в категорию необходимо иметь рейтинг от ведущих агентств, на уровне не ниже одной или двух ступеней от максимально возможного уровня, при этом сохраняя долговую нагрузку хотя бы на среднерыночном уровне.

Облигации со средним кредитным качеством

Эмитенты со средним кредитным качеством представлены крупными компаниями с долговой нагрузкой выше среднерыночного уровня. В результате, доходность их облигаций имеет более широкий спрэд относительно ОФЗ.

Портфель из таких облигаций позволяет получить дополнительные 0,5-0,7% доходности, однако риски дефолта здесь также вырастают, поэтому становится важным широкая диверсификация портфеля.

Как правило, для попадания в эту категорию, необходимо иметь рейтинг от агентств не ниже 4-5 ступеней от максимального уровня.

https://www.youtube.com/watch?v=Q9VBs5bngdk

Облигации с кредитным качеством ниже среднего

В категорию попадают компании с долговой нагрузкой выше среднего, что позволяет получать дополнительную премию доходности. Отметим, что среди таких эмитентов сложно найти ликвидные облигации с длинной дюрацией.

Это усложняет реализацию стратегии «barbell», не позволяя сыграть на потенциальном снижении долгосрочных ставок.

Для попадания в категорию компаниям надо иметь рейтинги от агентств на уровне не ниже 6-7 ступеней от максимально возможного.

Какие облигации выгодно покупать в 2018 году

Степень доходности российских облигаций находится в прямой зависимости от учетной ставки Центрального банка. Соответственно, чем она выше, тем больше прибыли может получить физическое лицо от своего вложения. Финансовый рынок облигаций в 2018 году постепенно демонстрирует рост индекса корпоративных, муниципальных и государственных ценных бумаг.

Напомним, что облигации – это ценные бумаги, имеющие свою номинальную стоимость, владелец которых может получить финансовую прибыль в предварительно оговоренный срок. Они представляют собой вид заимствования с определенной доходностью для держателя. Эмитент получает выгоду от выпуска облигаций в качестве своевременного привлечения денежных средств со стороны.

Облигации стабильно приносят доход своему владельцу. Фиксированная сумма позволяет в обозначенный период времени получать денежные средства от вложений. Аналогом облигаций принято считать банковские депозиты. Однако в последних присутствует посредник, которым выступает банк, во многом по этой причине доходность депозитов ниже.

Инвестиционный портфель в РФ можно сформировать из облигаций трех видов:

муниципального значения;
корпоративных;
облигаций федерального займа (ОФЗ).

Самыми надежными долгосрочными вложениями считаются государственные бумаги, но по корпоративным есть возможность быстро получить более высокий доход.

Необходимо регулярно пополнять портфель ценных бумаг, но при этом вкладывать средства в бизнес компаний, финансовое состояние которых улучшается с каждым годом. Если покупать облигации надежных организаций, то риска потери средств практически не существует.

Более того, кроме купонного дохода, есть возможность заработать на курсовой разнице облигаций, например, продать их на пике роста цены, не дожидаясь срока погашения.

облигаций с самой высокой доходностью

Российский рынок облигаций предоставляет возможности инвестирования для физлиц, у которых имеются свободные денежные средства. ОФЗ – традиционный финансовый инструмент, характеризующийся стабильной доходностью. Муниципальные бумаги пока не так привлекательны для широкого круга инвесторов. Корпоративный же рынок облигаций в РФ является наиболее перспективным с высокими темпами роста.

ОФЗ

В инвестиционном портфеле облигации федерального займа занимают, пожалуй, ключевое место. Эти бумаги бывают двух типов: с фиксированным и с плавающим купоном.

В первом случае владелец облигаций получит сумму дохода, которая не зависит от изменений финансового рынка. Фиксированный уровень доходности интересен, когда ставка ЦБ начинает снижаться. К таким облигациям относят ОФЗ 26208 и ОФЗ 26220.

Обзор лучших облигаций с постоянным доходом приведен на рисунке ниже.

Доходность ценных бумаг с плавающим купоном непосредственно зависит от ставки РУОНИА. Интересными будут в этом случае облигации федерального займа с кодом 24019 и 29011. Рассчитать доход в ситуации с плавающим купоном можно только по специальному калькулятору, где указывается процентная ставка, срок вращения облигаций, стоимость ценных бумаг.

https://www.youtube.com/watch?v=hAIduLl2-dU

Иногда по плавающему купону можно получить больший доход, нежели в случае с фиксированной ставкой. Все дело в неопределенности относительно ставки ЦБ. Если она в течении года не снизиться более, чем на 1%, то инвестирование будет прибыльным.

Муниципальные

В России облигации муниципального значения без учета реинвестирования приносят доход в пределах 7,5-7,8% годовых. Размер доходности рассчитывается также благодаря специальному облигационному калькулятору. В нем указывается стоимость купона, длительность обращения финансовых средств, номинал, процент дохода и прочие сведения.

Корпоративные

Все рублевые облигации корпоративного характера имеют переменный купон. Расчеты дохода в этом случае будут корректными, если ставка купонного дохода будет привязана к дате ближайшей оферты.

К примеру, ценная бумага может быть погашена досрочно, в зависимости от принятого на предприятии решения, либо продолжит вращаться на финансовом рынке, а прекратит свое существование только по решению инвестора. Разумеется, прибыль владельца облигаций будет минимальной, если наступит досрочное погашение.

Однако, в этом случае человек сможет забрать свои деньги и вложить их в более прогрессивный и перспективный проект.

Видео:КАК Я ВЫБИРАЮ ОБЛИГАЦИИ | ОФЗ и корпоративные | На что я смотрю при выборе?Скачать

В число наиболее надежных брокерских компаний и банков, через которые можно купить облигации, относят:

«Финам»;
«БКС Брокер»;
Сбербанк;
«ВТБ Брокер»;
«Открытие Брокер» и др.

Как правило, рискованные бумаги способны принести большой доход, но это возможно лишь в случае благоприятного положения рынка. Самые доходные на текущий момент корпоративные облигации РФ представлены на рисунке ниже.

Рассматривая наиболее эффективные отрасли для финансовых вложений, стоит отметить энергетику. Маловероятно, что инвесторы окажутся здесь без прибыли, так как в условиях российского рынка конкуренты отсутствуют.

Дефолт здесь практически невозможен. Согласно отчетам за 2017 год, энергетические компании увеличивают свою прибыль. Выручка постепенно растет, долг снижается.

Подобная ситуация зафиксирована и в первом полугодии 2018 года.

Выгодные вложения в облигации в 2018 году

Инвестиционный портфель в РФ можно сформировать из облигаций трех видов:

муниципального значения;корпоративных;облигаций федерального займа (ОФЗ).

Лучшие облигации 2018

В этой статье мы рассмотрим с Вами основные тенденции облигационного рынка на 2018 год, определим каким критериям на настоящий момент должен соответствовать устойчивый облигационный портфель, определим какие типы облигаций наиболее выгодны для инвестиций в текущих условиях, а также рассмотрим конкретно взятые отдельные инвестиционные идеи в облигациях.

Анализ рынка облигаций на 2018 год

На языке финансового мира облигации являются инструментом с фиксированной доходностью.

Глобально тенденция доходности всего класса инструментов с фиксированным доходом (для физических лиц это банковские депозиты и облигации) напрямую зависит от учетной ставки центрального банка.

Если ставка ЦБ растет, то доходность и депозитов, и облигаций так же растет, если ставка снижается, то доходности рынка облигаций в целом по всем бумагам снижаются так же.

https://www.youtube.com/watch?v=7Ca2hirRyNY

Это наглядно можно проследить в росте курсовой стоимости облигаций за последний год, что нам наглядно демонстрируют индексы облигационного рынка. На графике мы видим, что растут как индексы корпоративных облигаций, так и индексы муниципальных и государственных бумаг. Рост цен на облигации означает уменьшение их доходности.

Соответственно, график доходности рынка облигаций движется вниз.

Прогноз облигационного рынка на следующий год предполагает похожую динамику. ЦБ озвучил свои планы по дальнейшему снижению ключевой ставки еще на несколько процентов с приблизительными темпами снижения ставки в 1% в год. Соответственно, как ожидаемый результат, доходность рынка облигаций с высокой степенью вероятности продолжит снижаться в след за снижением ключевой ставки ЦБ.

В наших моделях расчета доходности по облигациям с плавающим купоном мы будем закладывать сценарии снижения ключевой ставки ЦБ в 2018 году на 1%.

Тем не менее в настоящий момент облигации являются одним из самых привлекательных инструментов в классе бумаг с фиксированным доходом.

Самая распространенная альтернатива облигациям — это банковские депозиты. Здесь практически всегда доходность облигаций выше, чем доходность банковских депозитов.

Данный фактобъясняется финансовой природой облигаций: в случае с облигацией нет посредника между заемщиком и кредитором, в отличие от банковского депозита, где таким посредником выступает банк и «съедает» часть доходности (Подробнее о том, как устроены облигации мы рассказывали в этом видео).

Здесь достаточно сравнить доходность банковских депозитов и облигаций, но при этом крайне важно провести корректное сравнение по сопоставимым финансовым инструментам.

Для примера мы рассмотрим доходность облигации ОФЗ 26208 и постоянным купоном сроком чуть более 1 года и депозит в Сбербанке.

Именно депозит в этом банке корректно сравнивать с ОФЗ, так как в данном случае мы сравниваем два самых надежных инструмента в своем сегменте.

Видео:Лучшие корпоративные облигации для покупки сейчас. Доходностью 11-13 годовых.Скачать

ОФЗ — это самые надежные долговые бумаги в РФ, а Сбербанк, это самый крупный государственный банк, который имеет отличную динамику финансовых результатов.

Чистая доходность ОФЗ 26208 без учета реинвестирования купонов на текущий момент составляет 6,31%.

Как считать доходность облигаций мы подробнее разбирали в статье «Облигации – отличная замена депозитам».

Доходность депозита в Сбербанке на текущий момент, по аналогичным параметрам составляет от 3,85% до 4,65% годовых.

Текущее положение в финансовой системе можно охарактеризовать, как снижение доходности на фоне достаточно существенных рисков, так как кризис банковской системы пока что не разрешен, а санации банков ЦБ продолжатся на горизонте двух лет.

В этих условиях принципиально важно формировать инвестиционный портфель из облигации с точки зрения максимальной устойчивости и надежности. Чтобы такой инвестиционный портфель способен был пережить любой финансовый шторм.

Поэтому принцип формирования устойчивого инвестиционного портфеля из облигации на текущий момент таков: в первую очередь в портфель включаются бумаги по критерию максимальной надежности, а уже из этого перечня мы выбираем наиболее доходные ценные бумаги.

Именно поэтому сбалансированныйоблигационный портфель на текущий момент рекомендуется формировать из трех основных классов бумаг с максимальной степенью финансовой устойчивости и минимальными рисками:

Облигации федерального займа (ОФЗ) – подробнее об этом классе облигаций можно прочитать в статье «Как купить ОФЗ».
Облигации муниципалитетов и субъектов федерации (см. статью «Облигации субъектов федерации»).
Надежные корпоративные облигации — это облигации наиболее крупных эмитентов, так называемых «голубых фишек».

Так же инвестиционный портфель можно дополнить различными отдельными чуть более рисковыми инвестиционными идеями в облигациях, но при условии наличия сильных драйверов улучшения финансового состояния таких компаний.

https://www.youtube.com/watch?v=whTek9C0P4U

Давайте теперь рассмотрим каждый класс этих бумаг в отдельности и обратим внимание на наиболее интересные и перспективные бумаги.

Инвестиции в облигации федерального займа

На текущий момент наиболее актуальными для включения в инвестиционный портфель являются два класса ОФЗ — это бумаги с фиксированным купоном и с плавающим купоном.

Бумаги с фиксированным купоном имеют заранее известную точную до копейки доходность и с теоретической точки зрения такие бумаги будут наиболее эффективны в условиях снижения ключевой ставки ЦБ и сокращения доходности облигаций, так как в момент покупки такой облигации инвестор фиксирует для себя доходность по ней до конца срока ее обращения.

Здесь можно выделить две бумаги, которые интересны с точки зрения доходности и сроков обращения. Это облигации ОФЗ 26208 (доходность на дату публикации – 6,31%) и ОФЗ 26220 (доходность на дату публикации – 6,7%).

Из ОФЗ с плавающим купоном, который привязан к значениям ставки РУОНИА, мы выделяем следующие бумаги интересные с точки зрения текущей доходности и сроков инвестирования. Это бумаги ОФЗ 24019 и ОФЗ 29011.

Данные бумаги имеют плавающий купон, поэтому корректный расчет их доходности возможен только с использованием специального облигационного калькулятора, который доступен всем слушателям «Школа разумного инвестирования» в качестве дополнительных материалов.

Расчет доходности ОФЗ 24019 с учетом изменения купона:

Расчет доходности ОФЗ 29011 с учетом изменения купона:

Как мы видим, корректный расчет доходности данных бумаг показывает, что эти облигации на текущий момент дают доходность даже чуть выше чем облигации с постоянным купоном. При том, что в расчет корректной доходности был заложен сценарии снижения ключевой ставки ЦБ на 1% каждый год и как следствие снижение купонного дохода и совокупной доходности облигации.

Как вывод можно отметить, что в текущих условиях облигации с постоянным и плавающим купоном, привязанным к ставке РУОНИА, предоставляют практически идентичные условия инвестирования. Бумаги с плавающим купоном дают чуть большую доходность, так как в них заложена небольшая степень неопределенности относительно будущего значения ключевой ставки ЦБ.

Облигации с постоянным купоном будут наиболее привлекательны с точки зрения инвестирования если снижение ключевой ставки ЦБ и последующее движение ставки РУОНИА за ней составит более 1% в год. Если же темпы снижения ставки не превысят 1% в год, то в данном случае наиболее предпочтительны с точки зрения инвестирования будут бумаги с плавающим купоном.

Инвестиции в облигации субъектов федерации

Облигации субъектов федерации с точки зрения надежности инвестирования стоят максимально близко к ОФЗ, при этом доходность таких бумаг по сопоставимым срокам инвестирования чуть выше, чем по ОФЗ.

При этом так же стоит учесть, что 90% обращающихся муниципальных бумаг — это бумаги с амортизацией номинала. То есть для корректного расчета доходности по ним так же необходим специальный облигационный калькулятор, с помощью которого можно просчитать приведенную доходность бумаг.

Здесь мы так же выделяем несколько наиболее интересных бумаг с точки зрения соотношения доходности и сроков инвестирования.

В целом на текущий момент такие бумаги дают чистую доходность без учета реинвестирования 7,5-7,8% годовых.

Инвестиции в корпоративные облигации

Специфика корпоративных облигаций на сегодняшний день заключается в том, что практически все облигации данного типа имеют переменный купон.

Это значит, что ставка купонного дохода по ним определена лишь только до даты ближайшей оферты (подробнее см. нашу статью «Оферта по облигациям»).

Поэтому наиболее корректный расчет доходности по таким бумагам необходимо проводить до даты ближайшей оферты по бумагам.

Из корпоративных бумаг на текущий момент можно выделить несколько облигаций, имеющих в себе определенную инвестиционную идею и способных дать в текущих условиях доходность выше уровня гос. бумаг.

https://www.youtube.com/watch?v=qeR2TQ5Duj0

Рассмотрим облигации компании ПАО Газпромнефть БО-02. Специфика данной бумаги заключается в том, что на текущий момент по ней предусмотрено сразу 2 оферты.

Стрижем Купоны Без Налога

Инвесторы получили приятный подарок от государства — налогообложение рублевых облигаций уравняли со вкладами в банках.

Видео:Подборка корпоративных облигаций, надежных и интересных.Скачать

С 1 января 2018 года платить налог с купона (процентов) по новым выпускам корпоративных облигаций больше не нужно, как и с процентов по вкладу.

Льгота действует при условии, что облигации выпущены с 1 января 2017 года, а размер процентов не превышает значение ключевой ставки Банка России, увеличенное на пять процентных пунктов.

Разберемся, что это означает для инвесторов, какую выгоду они получают, и в какие именно бумаги лучше вложить деньги.

Как не платить налоги по облигациям на законных основаниях

Поручение привлечь граждан на рынок облигаций президент Владимир Путин дал в декабре 2015-го. В послании Федеральному собранию он предложил освободить от налога купонный доход облигаций, чтобы гражданам было выгодно вкладывать в развитие отечественного реального сектора.

В 2017 году долгожданный закон наконец приняли. Он установил льготное налогообложение для рублевых корпоративных облигаций, которые обращаются и эмитированы с 1 января 2017 года. Теперь налоговикам все равно, размещает гражданин деньги во вкладе или инвестирует в льготные облигации, налогообложение у них одинаковое.

Если держать деньги в льготных облигациях до погашения, как во вкладе, то вообще никаких налогов платить не нужно. Новый закон упразднил подоходный налог 13% с дисконта к номиналу при погашении.

До принятия закона льготы по налогам частные инвесторы получали только при вложениях в государственные, субфедеральные и муниципальные облигации. По ним также не нужно платить налог на купон, однако налог с дохода, полученного при покупке таких облигаций с дисконтом при их погашении уплатить все-таки придется.

Сравнение доходности обычных и льготных облигаций

Отмена налога на купон повысила привлекательность вложений в облигации по сравнению с депозитами. Разница в эффективных процентных ставках между трехлетним вкладом в Сбербанке (5,36% в год) и облигациями Сбербанка с погашением в декабре 2020 года (7,35%) сейчас составляет 2 процентных пункта.

С налоговым вычетом по ИИС в размере 52 000 ₽ на сумму 400 000 ₽ вложения в облигации госбанка в два раза выгоднее его вклада. По трехлетним облигациям Сбербанка 001-03R можно получить 11,7% годовых.

Издержки на ведение индивидуального инвестиционного счета в размере 49,9 ₽ в месяц уменьшают доходность этих вложений незначительно. По данным калькулятора Банка Хоум Кредит, с учетом комиссии сервиса Yango, доходность инвестора снизится всего на 0,14% процентных пункта.

Интересно посмотреть, насколько льготные облигации выигрышнее обычных, эмитированных до 1 января 2017 года. В инфографике ниже показан с покупкой на ИИС льготной трехлетней облигации Сбербанка 001-03R на сумму 400 000 ₽ в январе 2018-го.

По подсчетам Yango.Pro, трехлетние облигации Сбербанка после отмены налога на купон фактически дают инвестору доходность примерно на 1 процентный пункт больше. Если держать облигации до погашения и реинвестировать купоны по той же ставке, доход инвестора составит 46 120 ₽ в год. С налогом на купон этот доход был бы на 4 120 ₽ меньше.

https://www.youtube.com/watch?v=ZNfR4Eo5plw

В теории, эту выгоду участники рынка могут закладывать в текущую доходность льготных облигаций, которая будет снижаться. Однако доля физических лиц на облигационном рынке невелика, поэтому ничего подобного не происходит.

По данным Московской биржи, в декабре 2017 года доля физлиц во вторичных торгах корпоративными облигациями составила 4,4%. За год эта цифра увеличилась в четыре раза, в том числе благодаря отмене подоходного налога на купон.

Какие облигации без налогов лучше выбрать?

Чтобы самостоятельно выбрать выгодные облигации без налога, нужно учесть несколько нюансов:

Налоговые льготы распространяются только на рублевые облигации российских организаций. Валютные облигации и облигации компаний, зарегистрированных за рубежом, а также паевые инвестиционные фонды облигаций и структурные расписки под действие закона не попадают.

Льготные облигации должны обращаться на бирже. Налоговых льгот нет у внебиржевых облигаций, которые не входят в список допущенных к биржевым торгам, то есть не имеют листинга. Например, с доходов от вложений в коммерческие облигации придется заплатить все налоги.

Льготные облигации должны быть эмитированы с 1 января 2017 года. Для расчета налогов физическим лицам Минфин России считает датой эмиссии день, когда началось размещение облигаций.

Льгота действует, только если размер купона (процентов) не превышает значение ключевой ставки Банка России, увеличенное на пять процентных пунктов. Если больше, то с разницы между процентами и предельным уровнем придется заплатить налог 35%.

Максимальный уровень необлагаемых налогом процентов рассчитывается по ключевой ставке Банка России, действительной на момент выплаты купона. В январе 2018 года ключевая ставка — 7,75% годовых, максимальный размер купона без налога — 12,75% годовых.

Что делать с вложениями в облигации без налоговых льгот?

В приложении Yango пользователям доступны облигации с купоном «tax free» надежных эмитентов из разных секторов экономики с разным сроком до погашения.

Если сделать акцент на вложения в такие корпоративные бумаги, можно повысить доходность своего облигационного портфеля в целом.

Однако есть несколько ситуаций, когда можно не торопиться перетряхивать инвестиционный портфель.

Консервативные инвесторы, которые предпочитают вкладывать деньги только в государственные облигации, вряд ли станут изменять своим привычкам.

Да, ОФЗ дают более низкую доходность и по ним нужно платить налог с дисконта к номиналу при погашении, зато они самые надежные.

Совет: пробуйте вложения в более доходные льготные облигации компаний, хотя бы по чуть-чуть.

Возможно, в вашем портфеле есть перспективные облигации без каких-либо льгот. Не спешите от них избавляться: не исключено, что доход по ним перекроет налоговую выгоду от вложений в льготные облигации.

Например, в начале декабря 2017-го сервис Yango рекомендовал обратить внимание на обычные долговые бумаги «Первого контейнерного терминала». На горизонте 3-6 месяцев они могут принести инвесторам до 20% годовых.

Совет: не продавайте перспективные облигации и следите за рекомендациями в Telegram-канале Yango (@YangoProBonds).

НАВЕРХ ↑

✔ Опрос Reuters: «Возможные ограничения на покупку ОФЗ»

Видео:Обзор 11 новых корпоративных облигаций на Мосбирже.Скачать