Финансовая оценка бизнеса (видео)

Оценка бизнеса

г. Москва, Настасьинский переулок д. 1, офис 206. (или ул. Тверская дом 20, стр.1)

Выход из метро со станции «Тверская» на Пушкинскую площадь, далее вдоль Тверской 150 метров до здания с табличкой Настасьинский переулок, д.1 или Тверская д. 20.

Вход в офис под вывеской «Лейбштандарт» (военный антиквариат). Далее на лифте на 2 этаж. Из лифта — налево.

Как правило, современное предприятие – это достаточно сложная структура, которая объединяет в себе большое количество разнообразных активов — от недвижимого имущества, до деловой репутации предприятия.

В связи с этим оценку бизнеса целесообразно осуществлять с точки зрения следующих оценочных подходов: затратного, доходного и сравнительного. Эти подходы не могут быть использованы отдельно друг от друга, они должны дополнять друг друга, то есть для оценки предприятий используют комплексный подход всех существующих методов.

При этом каждый конкретный подход, основанный на использовании определенных особенностей предприятия, в той или иной мере влияет на величину его стоимости.

Все вышеперечисленные подходы (затратный, прибыльный и сравнительный) имеют свои положительные и отрицательные стороны, свои приоритетные области применения и объединяют в себе достаточно большое количество различных методов, из огромного разнообразия которых оценщик и выбирает наиболее отвечающие для конкретного предприятия.

Для чего?

Гражданским кодексом регламентируется понятие бизнеса как имущественного комплекса, используемого для предпринимательской деятельности. Бизнес может быть объектом купли — продажи, залогом, или сдаваться в аренду.

Оценка бизнеса может понадобиться в случае его купли или продажи, дарения, вступления в наследство, слияния или раздела предприятий, при судебных разбирательствах, оформлении кредита.

Как оценивается бизнес?

Бизнес оценивается в несколько этапов. Сначала проводится подготовка к проведению оценки, затем собственно сама оценка и последним этапом проводятся заключительные мероприятия и оформление всех необходимых документов, в том числе самого отчета об оценке бизнеса.

1. Выбираются подходы и методы оценки стоимости  бизнеса. После этого начинается подготовка информации к проведению оценки. Проводится сравнительный анализ оцениваемого бизнеса, фондовых рынков, статистики, маркетинговые исследования. Изучаются характеристики бизнеса, перспективы развития, предыдущая финансовая деятельность, акционерные капиталовложения, имеющиеся обязательства и ограничения на продажу. Изучается состояние бизнеса и экономических факторов, влияющих на его развитие.
2. На втором этапе оценки бизнеса анализируется бухгалтерская отчетность за предыдущие периоды и финансовая деятельность в текущем периоде (на момент оценки, с учетом коэффициентов приведения стоимости). Поскольку учетные данные могут значительно отличаться от реальных, то проводится корректировка, учитывающая динамику изменения цен. Учитываются все показатели ликвидности активов бизнеса. Изучаются и учитываются риски данного бизнеса, а также ожидаемые доходы. Затем проводятся расчеты по оценке стоимости бизнеса в соответствии с выбранной методикой.
3. Корректировка стоимости бизнеса.

За основу могут быть взяты предыдущая деятельность, перспективы развития, ликвидность, ограничение прав, пакет привилегий и многое другое.

Затем составляется отчет об оценке бизнеса, с описанием компании.

Какие документы необходимо предоставить оценщику для оценки бизнеса?

Для оценки бизнеса, должны быть предоставлены правоустанавливающие документы на объект оценки:

• свидетельство о регистрации и устав предприятия;
• для АО — проспекты эмиссий и отчеты об итогах по выпуску ценных бумаг;
• справка о виде деятельности предприятия и его структуре;
• описание рынка деятельности предприятия и конкурентной сферы;
• правоустанавливающие документы недвижимого имущества;
• отчеты бухгалтерии за предыдущие 2-3 года, отчеты о прибылях и убытках;
• заключение аудиторской проверки по бухгалтерским отчетам;
• перечень основных средств;
• список недвижимости, акций, векселей и других нематериальных активов;
• наличие задолженностей;
• наличие дочерней компании с ее финансовой документацией;
• бизнес-план на будущее, утвержденный руководством, с указанием размера предполагаемой прибыли.

Что влияет на рыночную стоимость бизнеса?

В результате оценки бизнеса, может оказаться, что два одинаковых предприятия имеют разную стоимость. Чем это объясняется? На оценку бизнеса влияют финансовые результаты.

При подсчете финансового результата бизнеса можно учитывать доход до выплаты налогов, платежей по процентам и начислений амортизации. А в другом случае финансовый результат вычисляют после всех вычетов налогов и других издержек.

Поэтому, по мнению экспертов, пока не существует универсального и объективного способа оценки стоимости бизнеса, лучше воспользоваться несколькими методиками.

https://www.youtube.com/watch?v=8P2GXXS0Oyg

Практикуется оценка бизнеса затратным, сравнительным и доходным подходами.

Сколько стоит оценка бизнеса и от чего зависит эта стоимость?

Стоимость работы по оценке бизнеса определяется тарифом на проведение оценочных работ, рекомендованных национальным советом Российской Федерации.

Тарифы рассчитываются в человеко-часах  по оказанию оценочных услуг, определяющих минимальные затраты для стандартной оценки. Рекомендованные тарифы указаны без учета НДС.

При заказе выполнения работ более высококвалифицированным специалистом, либо при привлечении к работе стороннего оценщика, специализирующегося в определенных отраслях, к стоимости работ применяется коэффициент.

Минимальный тариф специалиста-оценщика  в человеко-часах  составляет  —  1200 рублей. В среднем стоимость оценки бизнеса составляет от 1 500 рублей (оценка акций ОАО для оформления наследства) до сотен тысяч рублей.

Какие сроки оценки бизнеса?

Время, необходимое на проведение экспертизы, зависит от объема оценочных работ, на составление отчета может потребоваться от 1 (в случае оценки акций ОАО для оформления наследства сроки составления отчета могут составлять 1 час)  до 60 дней. 

 Как оценить бизнес самостоятельно?

Самостоятельная оценка бизнеса, проведенная работниками предприятия, не будет иметь юридической значимости, и не может быть использована при совершении сделок.

Тем не менее узнать стоимость бизнеса можно изучив 1 форму бухгалтерской отчетности – бухгалтерский баланс предприятия. Стоимость бизнеса приблизительно с большой долей погрешности будет равна значении 3 раздела баланса. Если предприятие применяет УСН и не ведет бухгалтерской отчетности, то оценка бизнеса самостоятельно весьма затруднительна.

Как выглядит и что включает в себя отчет об оценке бизнеса

Отчет об оценке бизнеса составляется в соответствии с действующим законом Российской Федерации, которым регулируется вся оценочная деятельность (135-ФЗ).

При составлении отчета руководствуются также федеральным стандартом оценки и стандартом, установленным организацией оценщиков, составляющей отчет. На основании собранных данных и проведенных расчетов, определяется  стоимость бизнеса.

Отчет, предоставляемый заказчику, содержит полную информацию об оцениваемом бизнесе и фотографии основных средств предприятия. 

В отчете указывается, как проводился анализ финансового состояния бизнеса, по каким методикам проводились расчеты, с расшифровкой деталей расчетов. Приводится отраслевая и межотраслевая информация, и дается заключение. Прилагается согласование результата, и подсчитывается итоговая сумма оценки. Листы отчета обязательно нумеруются, а затем прошиваются. Весь отчет заверяется печатями.

Сколько действует отчет об оценке бизнеса?

Стоимость бизнеса, определенная независимой оценочной экспертизой, действительна шесть месяцев с момента подписания отчета об оценке. Такой срок установлен приказом Министерства экономического развития РФ. 

Оценка бизнеса — пример оценки бизнеса предприятия за 7 шагов

Какие способы (методы) используются для оценки стоимости бизнеса? Как проходит оценка бизнеса на примере и какие цели преследуются при этом? Какие документы нужны для оценки бизнеса предприятия?

Привет всем, кто посетил наш ресурс! На связи Денис Кудерин – эксперт и один из авторов популярного журнала «ХитёрБобёр».

В сегодняшней публикации мы поговорим о том, что такое оценка бизнеса и зачем она нужна. Материал будет интересен настоящим и будущим предпринимателям, директорам и менеджерам коммерческих компаний и всем тем, кому близки деловые и финансовые темы.

Тех, кто прочтёт статью до конца, ждёт гарантированный бонус – обзор лучших российских компаний, специализирующихся на оценке бизнеса, плюс советы по выбору надёжного и компетентного оценщика.

https://www.youtube.com/watch?v=Xf1ch0w_xSM

Любой бизнес – будь то предприятие по производству пластиковых стаканчиков или автомобилестроительный комплекс – стремится к развитию и расширению сферы влияния. Однако правильно оценить свои перспективы невозможно без всестороннего анализа текущего положения дел.

Именно оценка бизнеса даёт владельцам и руководителям действующих коммерческих предприятий реальную картину относительно активов компании и её потенциала.

Оценка бизнеса – процедура, позволяющая рассчитать рыночную стоимость предприятия, оценить эффективность процесса извлечения прибыли, стабильность производства и перспективы коммерческой деятельности.

В каких случаях бизнесу требуется оценка:

Видео:Выручка, прибыль, доход и EBITDA / Анализ отчетности и оценка бизнесаСкачать

• продажа всего предприятия или его долей в виде акций;
• аренда действующего бизнеса;
• разработка новых инвестиционных направлений с целью расширения и развития компании;
• переоценка фондов;
• реорганизация фирмы – слияние, вычленение отдельных объектов в независимые структуры;
• ликвидация компании в результате банкротства или прекращения деятельности;
• выпуск или продажа акций;
• оптимизация производственной и хозяйственной деятельности;
• изменение формата компании;
• смена руководства;
• передача активов в качестве залога;
• передача долей предприятия в уставной фонд крупного холдинга;
• страхование компании.

Как видите, ситуаций, при которых бизнес нуждается в профессиональной оценке, множество. Но главная цель такой процедуры всегда одна – грамотный анализ финансовой эффективности предприятия как средства получения прибыли.

Инициируя мероприятия по оценке бизнеса, заинтересованные лица желают знать, какие доходы приносит либо будет приносить в будущем конкретная коммерческая структура. Иногда задача оценки ещё более определенная – ответить на вопросы: развивать или продавать компанию, ликвидировать её или попытаться реорганизовать, привлекать ли новых инвесторов?

Стоимость бизнеса – показатель его успешности и эффективности. Рыночная цена компании складывается из её активов и пассивов, ценности кадров, конкурентных преимуществ, показателей доходности за весь период существования или конкретный временной отрезок.

У владельцев малого бизнеса и индивидуальных предпринимателей может возникнуть вопрос – можно ли оценить предприятие самостоятельно? Увы, ответ отрицательный. Бизнес – категория сложная и многогранная. Вы можете получить примерную оценку, но вряд ли она будет объективной.

И ещё один важный нюанс – самостоятельно полученные данные не имеют официального статуса. Они не могут рассматриваться в качестве полноценных аргументов и не будут приняты, например, в суде или в качестве оценки для нотариуса.

2. Какие цели преследуются оценкой бизнеса – 5 главных целей

Итак, рассмотрим основные задачи, которые решаются в ходе процедуры оценки бизнеса.

Цель 1. Повышение эффективности управления предприятием

Эффективное и грамотное управление предприятием – непременное условие успеха. Финансовый статус компании характеризуется показателями стабильности, доходности и устойчивости.

Такая оценка нужна в основном для внутреннего использования. В ходе процедуры выявляются избыточные активы, замедляющие производство, и недооцененные отрасли, способные принести прибыль в будущем. Понятно, что от первых надо избавляться, вторые – развивать.

В ходе оценки бизнеса в торговой компании выяснилось, что использование арендованных складов для хранения продукции обходится на 20-25% дешевле, чем обслуживание и поддержка в рабочем состоянии собственных помещений, стоящих на балансе.

Фирма принимает решение продать свои склады и впредь пользоваться только арендованными площадями. Налицо экономия средств и оптимизация производственных процессов.

Сравнительная и финансовая оценка бизнеса

Сегодня в нашем лексиконе прочно укоренилось слова «бизнес», «предпринимательство», «бизнесмен», «предприниматель». В различных словарях мы можем найти близкие по значению определения этих терминов. Изначально слово «бизнес» означало «какое-то дело, приносящее прибыль». Со временем определения этого термина стали более конкретными и наполнились новым содержанием.

Бизнесом называют предпринимательскую, коммерческую или иную деятельность, которая не противоречит законодательству и направлена на получение прибыли в результате использования имущества или предоставления потребителям необходимого ассортимента товаров и услуг, выполнения каких-либо работ.

Бизнесмен – это человек, занимающийся предпринимательской деятельностью и получающий за это определенный доход.

Условно в бизнесе выделяют следующие сферы (виды бизнеса): производство товаров и услуг (производственная сфера), реализация произведенной продукции (коммерческая сфера или коммерция), операции с валютой и ценными бумагами (финансовая сфера). Банковское дело, страхование консультационные услуги иногда выделяют в качестве отдельного вида деятельности – посреднических операций, а иногда – как составные части коммерческой и финансовой сфер.

https://www.youtube.com/watch?v=2sWz9qFNJzM

Ничего непонятно?

Попробуй обратиться за помощью к преподавателям

По масштабам деятельности (объемам выпускаемой продукции, производственным мощностям) бизнес разделяют на крупный, средний и малый.

Движущей силой и стимулом развития бизнеса является стремление предпринимателя получить как можно большую прибыль.

А главными задачами развития бизнеса являются стремление удовлетворить потребности населения в товарах и услугах, получение как можно большего доступа к рынку, получение относительных преимуществ перед конкурентами.

Сущность оценки бизнеса и ее виды

Любое предприятие представляет собой набор определенного имущества, совокупность привлекаемых ресурсов, систему взаимосвязей с партнерами по производству и рынку.

Для ведения своего дела и обеспечения успешной деятельности предприятия бизнесмен несет определенные затраты (издержки). Все эти затраты находят свое отражение в рыночной цене выпускаемой продукции.

В результате можно придти к выводу, что бизнес представляет собой определенную ценность.

Раз объект имеет какую-то ценность, то согласно законам рынка он может стать предметом купли-продажи. В связи с этим возникает необходимость определения его точной стоимости. Этот процесс получил название оценки.

Определение 1

Оценка бизнеса – это сложная и трудоемкая система мероприятий по расчету и установления обоснованной стоимости предприятия (фирмы) в денежном выражении на какую-то определенную дату.

Этот комплекс мероприятий производится профессиональными оценщиками. Ими выступают люди, обладающие специальными знаниями и необходимыми навыками.

Как правило, они являются сотрудниками специализированных оценочных фирм или банков, страховых компаний, юридических и аудиторских контор.

Для получения наиболее объективной информации при оценке бизнеса обязательно учитываются следующие обстоятельства:

• размер дохода, который приносит данный вид предпринимательства или данное предприятие;
• наличие, величина и характер рисков, которые сопровождают получение этого дохода;
• среднерыночные показатели доходности, которые характерны для аналогичных объектов экономики;
• характерные особенности оцениваемого объекта, его структура и состояние активов;
• ситуация, сложившаяся на данный момент, в отрасли, на рынке и в экономике в целом;
• движимое и недвижимое имущество предприятия и бизнесмена;
• право собственности или иные права (в том числе — права приобретения, долговые обязательства предприятия).

Сравнительная оценка бизнеса

Определение 2

Сравнительной оценкой бизнеса называется определение стоимости предприятия на основе принципа замещения путем сопоставления объекта оценки с аналогичным предприятием, обладающим эквивалентной для потребителя полезностью.

К преимуществам сравнительной оценки относят реальное отражение фактического спроса и предложения. Причиной этого является то обстоятельство, что данный показатель максимально учитывает рыночную ситуацию. Осуществление сравнительной оценки происходит путем применения следующих методов:

• метод продаж (метод сделок);
• метод отраслевых коэффициентов;
• метод рынка капитала.

Метод продаж основан на анализе собранной информации о реальных операциях по купле-продаже аналогичных предприятий и организаций. Применение данной методики дает положительный эффект при наличии достоверной информации о реальных ценах сделок и объемах продаж. Особенно это касается операций на фондовом рынке.

Метод отраслевых коэффициентов еще называют методом соотношений. Он базируется на использовании рекомендуемых соотношениях между ценой и производственными показателями. Но для его применения необходима достоверная статистика.

Метод рынка капитала основывается на анализе рыночных цен на акции аналогичных предприятий. Инвестор может направлять свои вложения либо в оцениваемое предприятие, либо в предприятие цена акций которого уже известна. Именно два последних метода получили наиболее широкое распространение в сравнительной оценке бизнеса.

Финансовая оценка бизнеса

Определение 3

Финансовой оценкой бизнеса называется определение стоимости предприятия или фирмы на основе оценки роста благосостояния предпринимателей (собственников собственного и заемного капитала).

Данная оценка основана на концепции управления стоимостью. Особое внимание уделяется изучению финансовой отчетности и бухгалтерской документации. Это позволяет получить картину финансового состояния бизнеса.

https://www.youtube.com/watch?v=nvJwv2S5Mr4

Действующим законодательством Российской Федерации закреплено, что основными подходами в оценивании следует избрать сравнительный, доходный и затратный. Они взаимно дополняют друг друга. Каждый из них дает свой аспект финансовой характеристики оцениваемого объекта, имеет свои преимущества и недостатки. Поэтому только их комплексное применение дает наиболее точную величину стоимости бизнеса.

Оценка бизнеса — пошаговая инструкция как оценить стоимость бизнеса предприятия за 7 шагов + профессиональная помощь в оценке бизнеса

Видео:16 ключевых финансовых показателей бизнеса. За чем следить в первую очередь? @predprinimatel22Скачать

1. Что такое оценка бизнеса и когда она может понадобиться?
2. Какие цели преследуются оценкой бизнеса – 5 главных целей
   • Цель 1. Повышение эффективности управления предприятием
   • Цель 2. Купля-продажа акций на фондовом рынке
   • Цель 3. Принятие инвестиционного решения
   • Цель 4. Реструктуризация предприятия
   • Цель 5. Разработка плана развития предприятия
3. Какие существуют способы оценки бизнеса – 4 основных способа
   • Способ 1. Оценка по понесенным затратам
   • Способ 2. Оценка по суммарной стоимости активов
   • Способ 3. Оценка по отраслевым аналогам
   • Способ 4. Оценка по прогнозу денежного потока
4. Как оценить стоимость бизнеса предприятия – пошаговая инструкция для новичков
   • Шаг 1. Выбираем оценочную компанию
   • Шаг 2. Предоставляем необходимую документацию
   • Шаг 3. Согласовываем с исполнителем модель оценки бизнеса
   • Шаг 4. Дожидаемся результатов исследований отраслевого рынка экспертами
   • Шаг 5. Следим за проведением анализа рисков бизнеса
   • Шаг 6. Контролируем определение потенциала развития предприятия
   • Шаг 7. Получаем отчет о проделанной работе
5. Профессиональная помощь в оценке бизнеса – обзор ТОП-3 оценочные компании
6. Качественная оценка бизнеса – 4 простых совета как выбрать хорошего оценщика
   • Совет 1. Внимательно изучите сайт компании
   • Совет 2. Откажитесь от сотрудничества с широкопрофильными компаниями
   • Совет 3. Ознакомьтесь с разрешительными документами на осуществление оценочной деятельности
   • Совет 4. Прислушивайтесь к мнению друзей и знакомых
7. Заключение

1. Что такое оценка бизнеса и когда она может понадобиться?

Любой бизнес – будь то предприятие по производству пластиковых стаканчиков или автомобилестроительный комплекс – стремится к развитию и расширению сферы влияния. Однако правильно оценить свои перспективы невозможно без всестороннего анализа текущего положения дел.

Именно оценка бизнеса даёт владельцам и руководителям действующих коммерческих предприятий реальную картину относительно активов компании и её потенциала.

Оценка бизнеса – процедура, позволяющая рассчитать рыночную стоимость предприятия, оценить эффективность процесса извлечения прибыли, стабильность производства и перспективы коммерческой деятельности.

В каких случаях бизнесу требуется оценка:

• продажа всего предприятия или его долей в виде акций;
• аренда действующего бизнеса;
• разработка новых инвестиционных направлений с целью расширения и развития компании;
• переоценка фондов;
• реорганизация фирмы – слияние, вычленение отдельных объектов в независимые структуры;
• ликвидация компании в результате банкротства или прекращения деятельности;
• выпуск или продажа акций;
• оптимизация производственной и хозяйственной деятельности;
• изменение формата компании;
• смена руководства;
• передача активов в качестве залога;
• передача долей предприятия в уставной фонд крупного холдинга;
• страхование компании.

Как видите, ситуаций, при которых бизнес нуждается в профессиональной оценке, множество. Но главная цель такой процедуры всегда одна – грамотный анализ финансовой эффективности предприятия как средства получения прибыли.

Инициируя мероприятия по оценке бизнеса, заинтересованные лица желают знать, какие доходы приносит либо будет приносить в будущем конкретная коммерческая структура. Иногда задача оценки ещё более определенная – ответить на вопросы: развивать или продавать компанию, ликвидировать её или попытаться реорганизовать, привлекать ли новых инвесторов?

Стоимость бизнеса – показатель его успешности и эффективности. Рыночная цена компании складывается из её активов и пассивов, ценности кадров, конкурентных преимуществ, показателей доходности за весь период существования или конкретный временной отрезок.

У владельцев малого бизнеса и индивидуальных предпринимателей может возникнуть вопрос – можно ли оценить предприятие самостоятельно? Увы, ответ отрицательный. Бизнес – категория сложная и многогранная. Вы можете получить примерную оценку, но вряд ли она будет объективной.

И ещё один важный нюанс – самостоятельно полученные данные не имеют официального статуса. Они не могут рассматриваться в качестве полноценных аргументов и не будут приняты, например, в суде или в качестве оценки для нотариуса.

Затратный подход

При затратном подходе оценки бизнеса обычно используется метод накопления активов, который позволяет определить их чистую стоимость. В данном случае это разница между стоимостью активов и стоимостью обязательств предприятия, в отношении которого производится оценка.

https://www.youtube.com/watch?v=QlX3ZLp1fII

При этом в работе используются только данные, актуальные на момент произведения оценки.

Такой метод предполагает учет следующих особенностей:

• Оценке поддаются необоротные активы в части основных средств, незавершенного строительства, нематериального имущества, а также финансовых инвестиций;

• Оцениваются необоротные активы, которые могут содержаться в долгосрочной дебиторской задолженности и отсроченные налоговые активы, при этом обязательно учитываются сроки погашения долгов и возвращения кредитов;

• Обязательно оцениваются запасы товаров или продукции, принадлежащие компании. Оценка производится с учетом стоимости этих активов, которая содержится в бухгалтерских документах компании. Если же данных об этих товарах нет – оценка производится на основе средней рыночной стоимости такой продукции;

• Оценке методом затратного подхода также поддаются долгосрочные и текущие финансовые инвестиции и векселя.

Также оценивается стоимость всех обязательств компании, а их стоимость зависит от их вида.

Как правило, реальной стоимостью признается та, которая указана в документах бухгалтерии. Такой подход применяется в случаях, если компания находится под санкциями, под угрозой ликвидации или банкротства, или деятельность компании является убыточной.

Доходный подход

При таком подходе оценка стоимости бизнеса основывается на величине приносимых им выгод и его денежных потоков.

Это наиболее распространенный подход, который используется в большинстве случаев и предполагает использование двух методов:

При реализации доходного метода оценщики оперируют маркетинговыми процедурами проведения ожидаемых доходов, то есть рассматриваются дивиденды или чистые финансовые потоки.

В этом случае при расчете стоимости всего предприятия учитывается его текущее финансовое состояние, а также его имущественный комплекс.

Наиболее распространенным методом является метод дисконтированных денежных потоков или метод непрямой капитализации.

В этом случае в процессе оценки бизнеса предполагаются процедуры выбора соответствующей модели денежного потока и определение прогнозного периода поступлений денежного потока.
Помимо этого проводится прогнозирование составляющих чистого денежного потока, и он рассчитывается на каждый отрезок времени прогнозного периода отдельно (на месяц, год или квартал).

В рамках данного метода также проводится расчет стоимости реверсии и его обоснование, определяется стоимость чистых денежных потоков на конкретный момент времени.

При расчете денежного потока в доходном подходе учитываются результаты анализа показателей финансово-хозяйственной деятельности оцениваемого предприятия.

Оценка производится за прогнозный период и за время, предшествующее дате начала проведения оценочных работ.

Такой подход позволяет составить максимально полную картину состояния предприятия и дать сравнительно точный прогноз на будущее.

При этом бизнес-план развития предприятия в большинстве случаев не учитывается: используются исключительно прогнозы, касающиеся денежных потоков бизнеса.

Отличия между прогнозом потоков денежных средств и бизнес-планом

Для более полного понимания доходного подхода к оценке бизнеса необходимо знать разницу между бизнес-планом и прогнозом денежных средств.

Различия проявляются в следующих особенностях:

• При составлении прогноза используется меньше информации, чем в случае бизнес-планирования;

• В прогнозировании не используется информация касающаяся маркетинга и инновационной деятельности: анализируются только денежные потоки, которые компании приносит ее основная деятельность. Это позволяет дать общую оценку стоимости бизнеса;

• Если бизнес-план отображает перспективы развития компании, то прогноз денежных потоков отражает реальное положение дел, а желаемое, которое топ-менеджеры и руководство так хотят выдать за действительное в бизнес-планах, абсолютно не учитывается. Тем не менее, бизнес-план все же основывается на детальном анализе многих факторов.

Конечно, в данной ситуации можно использовать и бизнес-планирование, однако никакого представления о рыночной стоимости предприятия это не даст, а оценщики смогут узнать только инвестиционную стоимость бизнеса.

Сравнительный подход

При сравнительном подходе стоимость оцениваемого бизнеса сравнивают с ценой на аналогичные компании, при этом используются как данные рынка капиталов, так и данные о прецедентных сделках.

https://www.youtube.com/watch?v=0dcDbgLDdEc

Вместе с тем, такой подход несколько осложняется несколькими факторами.

Один из них – закрытость рынка, что не позволяет узнать конкретные данные о совершенных сделках, и даже просочившиеся в СМИ данные будут малополезны, так как довольно быстро утрачивают свою актуальность.

При этом очевидно, что сравнивать с теми предприятиями, данные о которых открыты – бессмысленно.

Дело в том, что в таких случаях собственники предприятий готовы предоставить полные данные о компании, но в большинстве случаев цифры оказываются завышенными, так как продающая сторона стремится в максимально выгодном свете представить предмет торга.

Видео:Курс M&A - Оценка бизнеса.Скачать

Если учесть еще и уникальность каждого бизнеса, в связи с чем при использовании полученных данных требуется вносить корректировки – то такой подход можно назвать неэффективным во многих случаях, или же его нельзя использовать как единственный инструмент оценки бизнеса.

Мультипликаторы

Оценочные мультипликаторы, которые используются при оценке бизнеса – это коэффициенты стоимости, которые получают при сравнении показателей сопоставляемых компаний или бизнесов.

В мировой практике чаще всего используется мультипликатор EV/EBITDA, где EV – стоимость бизнеса, а EBITDA – прибыль без учета налогов, процентов и амортизации, как правило, за последний год деятельности компании.

Такой мультипликатор является универсальным и может применяться как для обычных стандартных расчетов, так и в сложных специфических ситуациях.

Цели оценки бизнеса

Оценка бизнеса может производиться с разными целями: от необходимости получения максимально полных данных при реструктуризации предприятия до ликвидации компании или наложения на нее санкций со стороны правительства.

Самые распространенные цели, которые преследуются в процессе оценки:

• Определение текущей рыночной стоимости предприятия, если его полностью или частично перекупают, а также если компания выходит из какого-либо общества, в котором состоит несколько компаний (например – общество учредителей);

• Определение стоимости ценных бумаг, которыми располагает предприятие, а также стоимость долей и паев при необходимости проведения с такими активами различных операций;

• Оценка бизнеса также требуется для определения его кредитоспособности в случае необходимости взять достаточно большой заем;

• Для предоставления данных компании-страховщику;

• Внесение в уставной капитал имущественных вкладов учредителей;

• Обжалование судебных решений, касающихся изъятия собственности предприятия.

Для оценки бизнеса руководство должно представить компании-оценщику следующие документы:

• свидетельство о регистрации;

• устав компании, данные бухгалтерской отчетности за последние несколько лет (по требованию оценщиков);

• копии проспектов эмиссии;

• отчет о прибыли и убытках, основанных на данных аудиторской проверки.

Для акционерных обществ также обязательно предоставление отчетов об итогах выпуска ценных бумаг.

Однако это неполный перечень документов: при необходимости компания-оценщик может включить в него дополнительные пункты.

Важно помнить, что оценка бизнеса – это достаточно сложный и трудоемкий процесс, который может занять много времени.

Это значит, что подобные работы могут проводиться только специалистами, которые прошли соответствующую подготовку и имеют для этого все необходимые знания.

Как правило, такие специалисты проходят стажировку и сдают обязательные экзамены, поэтому обращаясь в известные оценочные компании, владелец бизнеса может быть на 100% уверен в том, что работает квалифицированный специалист, а все данные по оценке будут правильными и достоверными.

Методы оценки бизнеса

Каждая компания – это не только производитель продуктов и услуг, но и рыночный товар. Определить его стоимость позволяют методы оценки бизнеса. Разберемся, какие это методы, и которые из них подойдут именно вам.

Рынок всегда непредсказуем. Даже те отрасли, которые демонстрируют высокие показатели могут внезапно оказаться в подвешенном состоянии. Поэтому предпринимателю важно знать рыночную стоимость  своих активов.

Оценка бизнеса бывает принудительной и добровольной. Подробнее о том, что это значит, а также что собой представляет оценка предприятия, можно прочитать здесь.

Чаще всего она нужна, если предприниматель собирается продать фирму или ведет подготовкук процедуре слияния, либо поглощения (сделки M&A).

Также ее используют в случае проявления к компании интереса со стороны инвесторов. . Процедура оценкирегулируется федеральным законом № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в РФ».

Разработан и федеральный стандарт оценки бизнеса  (ФСО №8), где прописаны подходы и общие требования к ее проведению.

Основная проблема при выборе методов оценки бизнеса

По логике при использовании разных подходов, если речь идет об одной и той же компании, результат, то есть стоимость бизнеса, должен быть одинаковым. Однако это не так: во-первых, при разных методах используются разные показатели, во-вторых цифры, которые может предоставлять рынок,не всегда объективны.

https://www.youtube.com/watch?v=UWM2KSweIzc

Поэтому  нужно быть начеку, понимая, что по одним и тем же критериям нельзя оценивать разные бизнесы. Например, невозможно одинаково оценивать недвижимость и интеллектуальный продукт.

Готовясь к финансовой оценке бизнеса, важно заранее поинтересоваться,  какой метод выберет оценщик, и сопоставить эту информацию с особенностями бизнеса и своими знаниями.  Хотя опытный оценщик всегда определит, что именно подойдет вам и почему.

Известны  три общих подхода к оценке бизнеса, каждый из которых предлагает свои методы.  Все они помогают определить стоимость компании относительно определенной даты.

Выбирая подход и метод, нужно учитывать многие показатели: размер компании, форму организации бизнеса, цель оценки – для продажи, для оформления процедуры банкротства, для инвестиций. Часто оценка позволяет сделать выводы для дальнейшего развития: о целесообразности тех или иных активов, о возможностях расширения бизнеса и др.

Обратимся к основным методам оценки бизнеса.

Затратный подход к оценке бизнеса (балансовые методы)

Затратный подход предполагает оценку компании с точки зрения издержек. Как правило, балансовая стоимость ее активов может не совпадать с рыночной.  Поэтому здесь требуется корректировка баланса.

Этот подход применяют для бизнесов, которые не дают стабильных доходов: если  компания образована недавно, либо находится в процессе ликвидации. Такой метод помогает определить рыночную стоимость активов, из которой вычитается величина обязательств компании и выводится суммасобственного капитала.

Затратный подход к оценке бизнеса предлагает следующие методы.

Метод чистых активов

К основным балансовым методам оценки бизнеса относится метод чистых активов.

С его помощью можно подсчитать рыночную стоимость активов компании, а затем вычесть величину ее обязательств. Корректируются не доходы и расходы компании, а статьи бухгалтерского баланса.

Этот метод оценки стоимости бизнеса носит характер основного, первоначального. Затем цифра корректируется еще в зависимости от рынка. Метод чаще используют ООО: аудиторские, консалтинговые, брокерские компании.

Метод ликвидационной стоимости

Этот метод помогает определить  сумму, которую удастся выручить, если будет принято решение о продаже всех активов.

При расчете внимание уделяется затратам на демонтаж оборудования, учитываются налоги на продажу, комиссионные и прочие возможные расходы.

Видео:Оценка бизнеса за 60 минутСкачать

В итоге, цена бизнеса будет равна стоимости активов за вычетом расходов, сопутствующих процедуре банкротства. При этом в стоимости теряют нематериальные активы.

Доходный подход к оценке бизнеса (методы доходов)

Доходный подход к финансовой оценке бизнеса предполагает работу с доходами компании.  Цена фирмы или предприятия оказывается напрямую зависимой от выручки. То есть, высчитывается цена дохода, который можно будет получить от компании в дальнейшем.

Методы доходов популярны в тех случаях, когда оценка бизнеса организуется ради запуска новых проектов и каких-то управленческих решений относительно развития в целом.

 Что касается инвесторов, то их интересуют в первую очередь доходы, а не материальная база компании, то, сколько окажется прибыли в результате инвестирования или покупки компании.

 Поэтому доходный подход к оценке бизнеса применим в основном для стабильных фирм, работающих по долгосрочным договорам, то есть способных прогнозировать прибыль вперед.

Метод прямой капитализации

Метод прямой капитализации используется для определения стоимости фирмы с помощью следующей формулы:

V=D/R,

где V – рыночная стоимость бизнеса, D — чистый годовой доход фирмы, а R — коэффициент капитализации.

Для расчета необходимо иметь представление о размере прибыли на определенное время вперед. Это метод для тех, кто уверен, что компания сможет сохранить рентабельность в будущем.

Метод дисконтирования предполагаемых денежных потоков

Используя этот метод, эксперты-оценщики обращают внимание на дисконтирование будущего денежного потока по определенной ставке. Что это значит?

Дисконтирование предполагает (вернее, говорит о замеченном в экономике факте), что сама стоимость денег в дальнейшем меняется. Поступления, которые ожидаются через некоторое время, имеют меньшую стоимость, чем те, что есть сегодня.

Уменьшение стоимости объясняется тем, что деньги могли бы быть положены в банк под проценты и принести доходы. А так как прибыли еще нет, их стоимость при приведении к сегодняшнему дню уменьшается на величину недополученных процентов.

Ставка дисконтирования – это норма отдачи на вложенные инвестиции, проценты дохода от вложенных средств.

https://www.youtube.com/watch?v=api4ylyH0b4

Дисконтирование применяют в ситуациях, когда есть  причины думать, что доходы компании через отрезок времени будут отличаться от сегодняшних, или если прибыль имеет сезонный характер.

Прогноз делается на период, в течение которого деятельность компании должна оставаться эффективной.

Этот период определяется сроками экономической жизни товаров, износом оборудования, актуальностью технологий, сроками аренды, условиями рынка.

Описанный метод оценки бизнеса эффективен для крупных компаний.

Доходные методы используют достаточно часто, но их сложно назвать незаменимыми. Для получения более объективных результатов хорошо иметь представление обо всех методах  оценки бизнеса.  В идеале эффективнее, когда компания-оценщик принимает решение об использовании нескольких методов и подходов.

Сравнительный подход к оценке бизнеса (рыночные методы)

Сравнительный подход предполагает при расчетах использовать сведения о компаниях, которые похожи на ту, что оценивается. Цена бизнеса определяется в зависимости от того, за какую сумму на рынке продаются похожие компании. Поэтому здесь важна достоверность информации о компаниях-конкурентах.

Компаний-близнецов на рынке очень мало, поэтому сравнительный подход к оценке бизнеса эксперты применяют достаточно редко. Но если принимается такое решение, актуальны следующие методы.

Метод рынка капитала

В основе метода рынка капитала лежит работа с ценами, которые сформировались на фондовом рынке. Проводится анализ мелких операций по открытому фондовому рынку за условный период. Цель этого анализа – оценить миноритарный пакет акций. Информация о ценах на акции, находящиеся в свободной продаже, после некоторых корректировок помогает определиться с ценой акции оцениваемого предприятия.

То есть, разбираясь со стоимостью акций своей компании, оценщик берет в учет стоимость одной акции компании-конкурента. А в документах по оценке чаще всего так и пишется: «Цель оценки – определить стоимость акции компании Х».

Метод сделок

Метод сделок похож на предыдущий метод оценки бизнеса, только в его основе  — определение не столько цены одной акции, сколько стоимости всего контрольного пакета.

Метод сделок и метод рынка капитала применяют для компаний с недостаточно ликвидными акциями. Их оценочная стоимость обычно завышена.

Метод отраслевых коэффициентов

При использовании метода отраслевых коэффициентов необходимо провести сравнение  с предприятием той же сферы, показатели которого в последнее время демонстрировали стабильный рост.  Чтобы рассчитать отраслевые коэффициенты, нужно собрать данные о том, с учетом каких условий продавались компании с определенными финансовыми и производственными характеристиками.  

Учитывается специфика бизнеса и отрасли. Поэтому, к примеру, получается, что стоимость АЗС есть смысл сопоставить с размером дохода за 1,5–2 месяца, а цену на агентство рекламы определить, исходя из суммы его дохода за полгода.

Метод отраслевых коэффициентов можно применять  с целями оценки стоимости небольших компаний: например, для предприятий общественного питания, розничной торговли, гостиничного бизнеса.

Оценка бизнеса: пример отчета

После получения результатов оценки составляется отчет об оценке бизнеса. В этом многостраничном документе должны быть четко и ясно обоснованы выбранные методы оценки.

Приведем небольшой пример по оценке компании, производящей полиграфическую продукцию. Он показывает, как оценщик принимал решение об используемом методе.

Выбор метода оценки стоимости бизнеса (на примере ОАО «ККК», Казань)

Оценка компании проводилась с целью определения рыночной стоимости именных обыкновенных акций (уставного капитала), для внесения в уставный капитал.

Чтобы выбрать подходящий метод, была проведена экспертиза. Она показала, что состояние имущества  компании не подтверждает особой доходности предприятия, но ситуация с компанией далека от необходимости в продаже ликвидации бизнеса.

https://www.youtube.com/watch?v=zL0l0kLFfdk

В результате анализа данных о конкурентах (использовались разные источники, в том числе Национальная котировальная система) по состоянию на 1 октября 2004 года данных о цене акций похожих компаний на внебиржевом рынке не нашлось. Поэтому метод рынка капиталов и метод сделок не подошли.

Учитывая цели оценки, эксперты выбрали в качестве оптимального метод скорректированной балансовой стоимости чистых активов бизнеса.

https://www.youtube.com/watch?v=zL0l0kLFfdk

В итоге, для полной ясности картины с ценой,  было решено использовать:

1. Метод дисконтирования денежных потоков;

2. Метод скорректированных балансовых чистых активов.

Оценку делала компания «Арт-эксперт».

Алина Кудрявцева

Три месяца бухгалтерского, кадрового учета и юридического сопровождения БЕСПЛАТНО. Торопитесь оставить заявку, предложение ограничено.

Задайте вопрос эксперту:

Задать вопрос

Видео

Оценить финансовое состояние компании за 60 секунд!Скачать

Финансовый анализ бизнеса на пальцах - как понимать финансовую отчетность компанийСкачать

Создание финансовой модели за 10 минут с нуляСкачать

Оценка стоимости бизнеса. Асват ДамодаранСкачать

Оценка маржинальности бизнеса. Интенсив для финансовых менеджеровСкачать

Баланс, PL, Кэш-фло - базовые понятия в финансах и основы финансового анализа.Скачать

Финансовая модель компании за 90 минутСкачать

Методы и подходы к оценке компанииСкачать

Бизнес-образование: о чем нужно помнить, если хотите построить успешный бизнесСкачать

Оценка предприятия / Ликвидность, оборачиваемость, прибыльностьСкачать

Как посчитать стоимость бизнеса за 5 минут?Скачать

Оценка перспективности бизнеса _Урок 1.1 Основные финансовые показателиСкачать

Как оценить стоимость компании. №6 Оценка готового бизнеса перед покупкой.Скачать

Финансовая грамотность для основателя бизнеса. Михаил СмоляновСкачать